中国共同基金市场规模及份额

中国互惠基金市场分析

2025 年中国互惠基金市场资产规模为 4.82 万亿美元，预计复合年增长率为 7.39%，到 2030 年将达到 6.89 万亿美元。家庭从低收益银行存款转向专业管理存款的强劲趋势基金、不断扩大的私人养老金体系以及数字分销渠道的迅速普及支撑了这一上升轨迹。费用压缩正在引导投资者转向低成本的被动产品，但由于波动性鼓励专业的证券选择，主动管理仍然占主导地位。监管自由化后，外国管理者获得了直接准入，给国内企业带来了新的竞争压力。跨境配额的同时增加加深了投资者的多元化选择，增强了股票和主题基金的增长。

关键报告要点

• 按基金类型划分，股票基金以到 2024 年，零售参与者将占据中国共同基金市场规模的 39.17%，预计到 2030 年复合年增长率将达到最高的 8.69%。
• 按投资者类型划分，散户参与者将在 2024 年占据中国共同基金市场规模的 58.93%，同时到 2030 年复合年增长率最高为 8.17%。
• 从管理风格来看，主动委托控制2024 年，中国共同基金市场份额将达到 75.88%，而被动策略的复合年增长率最快，到 2030 年将达到 9.06%。
• 从分销渠道来看，在线交易平台将在 2024 年占据中国共同基金市场 46.56% 的份额，并且到 2030 年将以 10.39% 的复合年增长率领先。

中国共同基金市场趋势和见解

中产阶级财富不断增加以及从存款转向投资

中国银行在 2025 年将长期存款利率下调最多 45 个基点，将总体收益率降至 1% 以下，并促使储户将现金重新配置到股票和混合基金中。城市家庭可支配收入的增长强化了这一支点，特别是在生活成本仍然适中的二线城市。资产管理公司报告称，平衡风险产品的迅速扩张，吸引了寻求实际回报潜力的首次投资者。大型贷方撤回许多固定收益凭证，加速了闲置现金流向低门槛的货币市场和债券基金。这些转变共同提高了渗透率推动中国共同基金市场的发展，实现资产结构多元化。

私人养老金（第三支柱）改革，引导资产

2024 年 12 月在全国范围内推出私人养老金计划，为超过 7280 万名工人开设了账户，引入了强大的粘性资本渠道^{[1]中国政府，《关于在全国范围内扩大民间养老保险试点的通知》，gov.cn}。每年高达 12,000 元人民币的免税捐款有利于系统投资和与共同基金结构相一致的较长持有期。监管机构批准了 85 只股票指数基金用于养老金菜单，确保广泛的股票敞口并深化多个基准的流动性。较低的早期缴款率表明，一旦金融扫盲计划落地，增长尚未得到开发。人口压力，三分之一的人口预计超过 60 岁到 2035 年，强调培育基金退休资产的紧迫性，并巩固中国共同基金市场作为主要受益者的地位。

对外资基金管理人的监管自由化

修订后的 QFII 规则取消了本地实体要求并扩大了允许的策略，邀请 832 家海外机构在 2024 年第一季度之前部署新资本。外资企业现在在旗舰 ETF 的推出中直接竞争，增加了产品种类和基准标准。 2024年全国负面清单取消了制造业的持股上限，鼓励了特定行业的主题基金。加强受益所有人披露，自 2024 年 11 月起生效，可提高透明度，但会提高合规成本，有利于资源充足的进入者。总体而言，自由化将全球惯例注入中国共同基金市场，并提高了竞争强度。

银行理财产品收益率下降推动资金流向股票基金

财富-2024 年，管理产品的回报率仅为 2.65%，远低于历史水平。三重政策同时降息压缩了存款收益率，增强了股票委托的相对吸引力，其中领先的中国 A 股基金录得两位数涨幅。银行已将理财产品投资组合转向债券，但与多元化股票基金相比，这种防御性转变的上行空间有限。货币市场收益率同步下滑，鼓励投资者延长产品期限并降低风险。因此，对更高回报的追求将资产引入中国共同基金市场，尤其是成长型策略。

市场波动较大，政策不确定性较大

反复出现的价格波动导致 2024 年基金清算量增加，特别是在主题股票委托中。尽管年底上涨了 34%，但 MSCI 中国指数却给投资者带来了沉重打击，催生了赎回高峰和短期持有期。监管信息经常会在短时间内发生变化，例如对境外投资工具的更严格审查，这扰乱了市场情绪。 2024年针对券商的执法行动超过100起监管立场更加严厉。地缘政治摩擦仍然是一个不确定因素，限制了海外投资者对先进技术持有的兴趣，并在压力事件期间限制了资金流入中国共同基金市场。

货币市场基金的主导地位带来的费用压缩

货币市场产品仍然占据大量资产基础，但收取的管理费远低于0.30%，稀释了行业收入。 2024 年证监会改革将股票基金费用上限限制为 1.2%，并将实体 ETF 费用设定为 0.15%，引发了价格战，侵蚀了小公司的利润。现在，交易佣金上限限制基金向经纪商分配不超过 15% 的佣金，将传统回扣几乎削减一半。较大的管理公司通过规模化吸收这些压力，而利基市场参与者则面临整合或退出。现金产品的持续收益率压缩进一步挤压了盈利能力，对中国共同基金市场中分散的群体的可持续性构成了挑战

细分市场分析

按基金类型：股权主导推动增长

股票基金在 2024 年控制着中国共同基金市场的 39.17%，并且在预测期内将以 8.69% 的复合年增长率扩张，超过所有其他类别。这种领先地位依赖于持续的存款利率疲软以及沪深 A50 等新基准的崛起，这些基准将市场兴趣集中在技术、消费和绿色能源领域。投资者定位包括人工智能和能源转型在内的结构性主题，将资产推向增长倾斜的任务和基础广泛的指数追踪器。 QDII 额度的同时增加使管理人能够将海外多元化纳入混合资产产品中，从而加强股权投资。随着货币宽松提升固定收益估值并稳定投资组合，债券基金同步增长。混合策略仍然是流行的垫脚石对于放弃现金的保守储户来说。与此同时，随着七日收益率跌至多年低点，货币市场基金的资金流入减少。这些趋势共同深化了中国共同基金市场各基金类型的规模，并重新调整了资产组合，转向承担风险的产品。

科技 ETF 占据了整体流量，十个 CSI A50 跟踪器的批准证实了人们对透明低成本工具日益增长的需求。主动选股者通过风格和行业权重的广度仍然占据着绝对份额，但被动选股者在费用压力下加快了步伐。随着当局将资本引导至碳中和项目，ESG 覆盖成为标准。管理公司还扩展另类投资能力，整合 QDLP 框架内允许的商品和私人市场风险敞口。技术精湛的公司和落后者之间的业绩差距扩大，鼓励散户投资者仔细审查业绩记录。因此，Fu之间的竞争类型的强化，增强了中国互惠基金市场规模和产品创新的战略意义。

按投资者类型：散户势头加速

2024年，零售客户持有中国互惠基金市场资产的58.93%，到2030年，复合年增长率将达到最快的8.17%，反映出通过移动平台扩大金融包容性。私人养老金账户的低最低认购额和自动工资扣除有助于培养有纪律的长期投资。年轻的储户倾向于购买超级应用程序中捆绑的主题指数基金，这标志着从以房地产为中心的财富积累到多元化投资组合的代际转变。机构投资者扩大债券头寸和量化委托以实现资产负债目标，但由于成熟的渗透水平，增长落后于散户。最新的 QDII 配额增加为捐赠基金和保险公司提供了更大的外国资产空间，提振了对全球股票和基金的需求。固定收益产品。同时对地方政府融资风险的监管审查提高了专业投资者的风险管理门槛。与此同时，企业年金计划的兴起为平衡和固定收益产品开辟了稳定的资金流入渠道。

随着数字化连接缩小了大都市与内陆地区之间的差距，零售业的地理范围已扩展到沿海中心以外，尽管低线城市的教育赤字仍然存在。投资者保护规则现在要求分销商部署适用性测试和投资组合压力披露，以加强市场诚信。大众市场对模型投资组合 ETF 的接受提供了简化的入场点，同时保护投资者免受单一股票集中风险的影响。总的来说，这些转变为中国共同基金市场规模的零售和机构群体的强劲扩张奠定了基础，但前者仍然是预测期内的主要增长杠杆。

按管理风格：被动型基金占到 2024 年中国共同基金市场资产的 75.88%，但在费用透明度和基准创新的推动下，被动型基金预计在预测期内将以 9.06% 的复合年增长率增长^{[2]金融时报记者，“中国大陆ETF费用战愈演愈烈”，ft.com}。新的主动费用监管上限压缩了收入溢价，并激励了以数量为主导的被动推出。易方达基金等提供商已将沪深 300 ETF 费用削减至 0.15%，推动月度创纪录的ETF创建。经过 ESG 筛选的 CSI A50 的推出使被动型投资工具能够通过负责任的投资凭证反映旗舰指数的风险敞口。主动型基金经理转向在技术和医疗保健领域集中实施高度确信的策略，以证明定价的合理性。他们还利用专有数据集和机器学习来维持 alpha、es特别是在半高效的小盘股领域。

由于规模较小的公司难以摊销固定成本，费用战促使了整合。一级公司通过跨多个包装器捆绑指数、smart-beta 和因子产品来利用范围经济。公布每日持有量的投资组合透明度制度提高了投资者的意识并缩小了信息不对称。做市商的增强改善了 ETF 的二级市场流动性，增强了被动势头。虽然主动主导地位依然存在，但对买入并持有指数的接受度不断提高，重新配置了中国共同基金市场内部的竞争平衡。

按分销渠道划分：数字平台领先

2024 年，在线平台占中国共同基金市场份额的 46.56%，预计到 2030 年将以每年 10.39% 的速度复合。通过生物识别验证轻松开户将处理时间缩短至几分钟，从而提高转化率。超级应用程序集成支付宝代理、消息传递和经纪业务，推动交叉销售协同效应并降低收购成本。银行保留了相当大的足迹，特别是在保守的货币市场产品和与工资挂钩的养老金销售方面，但随着对费用敏感的客户迁移到网上，银行放弃了份额。证券公司专注于为高净值个人和机构提供丰富的咨询服务，强调结合境内和境外资产的定制投资组合。独立财务顾问在分支机构密度稀疏但智能手机普及率较高的二线城市获得了相关性。

监管机构扩大了数字分销商的披露标准，强制实施分层风险警告和游戏化限制，以遏制投机行为。机器人顾问部署基于目标的算法来重新平衡 ETF 篮子，从而在市场波动的情况下保持风险状况。开放 API 框架允许基金公司将产品嵌入多个生态系统，从而使发起渠道多样化。这些进展收集积极扩大中国共同基金市场，为客户体验树立新标杆。

地理分析

中国共同基金格局呈现出显着的区域多样性，并且随着数字连接的兴起，使用模式迅速发生变化。北京、上海、深圳等一线城市由于财富集中、金融基础设施完善，拥有绝对资产池最高的城市。然而，目前吸收速度最快的是省会城市和三线城市群，这些城市的房地产负担较低，可以释放可用于投资的可支配收入。随着 5G 的加速部署稳定了移动交易表现，西南省份的零售渗透率进一步加深。全国范围内的私人养老金供应甚至在历史上银行服务不足的地区也能促进账户开设，从而加强中国共同基金市场的影响力。 

政府政策促进区域专题交流休息;技术中心倾向于半导体和人工智能基金，而重工业中心则青睐与 ESG 相关的债券策略，为环境升级提供资金。 2024 年 6 月，当局将 QDII 空间扩大至 1,678 亿美元后，跨境需求一致激增。配额的增加使沿海和内陆省份的投资者能够通过支线基金投资全球股票，传播多元化收益。地方财政紧张影响情绪；偿债率较高的省份观察到净流入放缓，促使投资组合结构谨慎。 

香港仍然是主要的离岸渠道。内地与香港互认将内地注册资金输送给成熟的海外投资者，并将外币引入A股产品。多家资产管理公司在香港获得了虚拟许可证，可以远程为全球客户提供服务，从而扩大了分销范围，超越了实体存在的要求。批准现货比特币和以太币一旦跨境监管桥梁形成，该地区的 eum ETF 将使中国基金公司能够捕获数字资产流动。这些特定地区的动态共同强化了中国共同基金市场的全国增长前景。

竞争格局

行业集中度适中：前五名参与者占据了主要资产份额，而 150 多家规模较小的管理公司瓜分了剩余资产。 2025年，中国信达、东方资产和长城资产并入主权财富巨头中国投资公司，重塑了等级制度，加剧了规模化竞争。国泰君安和海通之间的平行经纪业务整合创建了一个扩大的分销巨头，能够通过庞大的咨询网络交叉销售内部基金。 

技术部署是成功的关键因素。易方达基金运用大数据分析自然语言处理过滤情绪信号，增强选股优势。华夏基金整合人工智能驱动的合规监控，实时标记可疑交易，降低监管风险。摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）等外国企业加快了本地招聘，为国内指数定制全球战略，但同时也面临着与新的受益所有人披露规定相关的运营成本。费用压缩迫使公司通过财富管理子公司和退休解决方案部门实现收入多元化。 

产品创新决定竞争定位。符合国家碳中和目标的 ESG 和主题 ETF 吸引了政策支持和营销关注。管理公司竞相捆绑涵盖机器人、云计算和人工智能等科技主题基金，利用 DeepSeek 的突破来激发投资者热情^{[3]ANTARA News Agency，“易方达基金在科技股上涨之际推出以人工智能为重点的 ETF，”antaranews.com}。大公司收购精品量化商店以确保算法人才。较小的公司寻求固定收益专业或跨境支线安排的利基差异化，但资产负债表的限制限制了营销范围。监管、数字颠覆和投资者成熟度的融合加剧了中国共同基金市场中大型现有企业和敏捷专家之间的两极分化。