9月18日，财政部发布第68/2024/TT-BTC号通知（以下简称“68号通知”），对股票市场交易、清算、结算、信息披露等相关规定进行了修改和补充。

根据该通知，境外机构投资者购买股票不再适用最低资金要求。这意味着财政部将不再要求外国投资者在下达股票购买指令时必须有足够的可用资金。相反，证券公司的任务是对其客户的财务能力进行尽职调查。

自2024年11月2日起，68号文将实施责任分配给国家证监会、越南证券交易所、河内证券交易所、胡志明市证券交易所、越南证券登记结算公司以及证券公司、托管会员和其他相关组织和个人。ls.

越南股市概览：现状与发展

根据 Statista 的数据，越南股市预计到 2024 年市值将达到约 2675 亿美元，2024 年至 2025 年预计年增长率 (CAGR) 为 7.89%，到 2025 年预计将达到 2886 亿美元。预计2024年市场规模将达到8.7亿美元。

越南的投资者参与度显着增长。据越南证券登记结算公司（VSDC）报告，10月份国内个人账户增加156,568户，与9月份类似，保持稳定增长。今年前10个月，国内账户累计增长173万户，月均新增账户约17.3万户。截至10月底，越南个人证券交易账户总数达896万户，占总人口的8.9%n.

机构投资者的兴趣也有所增强，10 月份新增了 121 个国内机构账户，高于 9 月份的 90 个，使年初至今的总数达到 1,257 个。 10月份外国投资者开立账户230个，其中个人账户202个，机构账户28个，外资账户累计47,436个。

上个月新开账户156,919个，截至10月底越南市场证券交易账户数量达到902万个。

主要变化

对四项内容进行修改 通告

68号文对管理越南股票市场的四项主要通告进行了修订，加强了对外国投资者的监管框架：

• 对2020年12月31日第120/2020/TT-BTC号通告的修订：涵盖上市和记名股票、基金证书、公司债券和证券备兑认股权证的交易 交易系统。
• 第119/2020/TT-B号通知的修订2020年12月31日TC：涉及证券交易的登记、存管、清算和结算。
• 2020年12月31日第121/2020/TT-BTC号通知的修订：重点关注证券公司的运营。
• 11月第96/2020/TT-BTC号通知的修订2020 年 12 月 16 日：管理信息披露

这些修订带来了重大的监管变化，鼓励外国投资者将这些更新纳入其业务战略和运营中。

取消100%的预先资金要求

根据68号文，外国机构投资者现在可以免除按照规定下达购买证券时必须有足够资金的要求 第120/2020/TT-BTC号通知新增第9a条。该规定取消了这些投资者购买股票时的最低资金要求。

而不是要求全额预付第9a条要求证券公司评估境外机构投资者的支付风险，以确定在下达股票申购指令时所需的资金。这些评估应根据证券公司与境外机构投资者或其授权代表之间的协议进行。

在股票购买交易未足额支付的情况下：

如果境外机构投资者未能足额支付股票购买交易的资金，差额的支付义务将通过其自营交易转移给下单证券公司。

但是，有下列情形之一的，证券公司不承担此项义务：

• 境外机构投资者证券存管账户所在托管银行向证券公司提供的投资者存款余额确认不准确的；
• 这种不准确的确认

在这种情况下，托管银行将承担弥补交易支付差额及相关费用的责任。

股权转让

现允许证券公司将其自营股份在股票交易系统外转让或者在系统内协商出售。 120/2020/TT-BTC 号文第九条第二款规定，因境外机构投资者缴费不足而导致境外机构投资者将其转让给证券公司自营交易账户。

此类转让的条件是：

• 股份划入证券公司自营交易账户后的下一交易日之前应当完成转让。
• 这些股份的外资所有权必须保持在

此外，证券公司可以出售记入其自营交易账户的股票。直接依靠证券交易系统。

对于这两种类型的交易，任何利润、损失和相关成本都将根据证券公司与外国机构投资者或其授权代表之间的协议进行管理。

市场反应

专家称赞最近的更新是越南实现将股票市场分类从前沿推进到新兴的目标的重要里程碑

68号文的修订为境外机构投资者提供了巨大的市场准入优势，取消了此前存在相当大障碍的预先融资要求。这一要求此前曾让投资者，尤其是外国机构，无论交易是否完成，都面临外汇风险。相比之下，大多数现代股票市场现在使用基于抵押品的机制来管理风险，而不是预先融资要求。

目前，MSCI 和富时罗素将越南列为前沿市场。不过，富时罗素已将越南列入可能升级为新兴市场地位的观察名单，这预示着该市场有望取得进展。

越南股市前景

根据摩根士丹利的数据，如果该国股市从前沿市场升级为新兴市场地位，国际基金可能会向越南股票投资高达 90 亿美元。如果此次升级发生，追踪 FTSE 指数的被动基金可能会投资约 8 亿美元，而追踪非 FTSE 指数的被动基金可能会投资约 20 亿美元。摩根士丹利IED亚太区董事总经理兼首席运营官Young Lee特别预计，跟踪富时指数的被动基金可能投资8亿美元，跟踪非富时指数的基金可能投资20亿美元。

今年早些时候，世界银行提出了更为乐观的预测，估计越南可以吸引更多投资其股票市场的国际投资高达 250 亿美元。

这些乐观的预测取决于两个关键问题的解决：预先融资要求和外资所有权限制。虽然68号文取消了预先融资要求，但专家认为，对外资所有权的限制应仅适用于必要的行业。

正如总理批准的股票市场发展战略所述，越南的目标是到2025年将其股票市值占GDP的100％，到2030年达到120％。此外，该国力求将投资者交易账户的数量增加到900万个。 到2025年，到2030年达到1100万，重点是发展机构和专业投资者，同时吸引更多外资。

结论

68号文的发布标志着越南股市的一个重大转折点，因为它取消了长期以来对外资的要求n 投资者确保其股票市场交易获得 100% 的预先融资。此次监管更新简化了外国机构投资者的投资流程，并有可能将越南的市场地位从前沿提升为新兴市场，为大量外资流入铺平道路。