本周的越南新闻综述探讨了一项价值 15 亿美元的航空融资协议，这是一个新的想法货币操纵、APAX 的社会保险债务、可能的能源短缺、VinFast 不断扩大的亏损、AEON 的财务影响、碳市场改革等等......

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越南 5 月经济：解压

上周五，国家统计局 (NSO)发布了 5 月份经济更新。大多数情况下，数据符合趋势；然而，这是在广泛的贸易不确定性和总体模糊的全球经济形势下发生的。在此背景下，本文对塑造越南五月份经济格局的关键数据点和政策因素进行了分析。了解更多 »

越南二胎政策的终结：当意识形态遇上经济

越南上周可能已经废除了长期存在的二胎政策，但其背后的意识形态可能更难改变。就在苏林总书记敦促全国“厉行节约、反对浪费”几天后，此举标志着与过去决裂，而不是对当前的经济现实做出让步：劳动力萎缩、社会保障体系紧张、制造模式面临压力。了解更多 »

水产养殖新闻

嘉吉退出越南水产养殖饲料市场，关闭两家工厂

嘉吉已确认将退出越南水产饲料业务，包括关闭位于同塔和隆安的工厂以及位于越南前江的水产养殖技术应用中心 (TAC)已报道→查看来源。 

该公司表示，此举是优先考虑具有更强长期增长潜力的市场和动物物种的战略转变的一部分。

汽车新闻

尽管交付量增加，收入增长，VinFast 预计第一季度亏损仍在扩大

越南电动汽车制造商 VinFast 报告称，第一季度净亏损为 7.124 亿美元，扩大了 20%尽管车辆销量增加了近 300%，但由于销售成本飙升，同比增长 %据路透社报道，交付量和收入增长了 150%→查看来源。

VinFast 的规模扩张带来了销量的强劲增长，但其单位经济效益仍然严重为负。由于面临激烈的全球电动汽车竞争、有限的品牌信任和高昂的生产成本，该公司继续严重依赖母公司的支持。

航空新闻

航空：越南航空与 ING 签署 15 亿美元融资谅解备忘录

据报道，越南航空已与 ING 银行签署了一份谅解备忘录，安排最多 15 亿美元的融资6 月 11 日公司发布公告。

值得注意的是，该交易仍处于谅解备忘录阶段，这意味着它不具有约束力，也不代表坚定的财务承诺。 

在没有利率、还款时间表或任何政府支持的详细信息的情况下，目前尚不清楚越南航空是否能够以优惠条件获得全额 15 亿美元。 

因此，虽然谅解备忘录是一个积极的信号，这仍然是一个可能更加复杂的融资过程中的第一步。

银行和金融新闻

日本永旺希望因虚假会计而使越南财务收购无效

永旺金融服务 (AFS) 宣布其对越南银行邮电金融公司 (PTF) 的收购无效，理由是交易前存在严重的会计违规行为，该公司在一份声明中说道。 

AFS 称会计虚假行为“绝对不可接受”且“完全违反国际商业惯例”。

这应该提醒人们尽职调查在越南金融领域的重要性。 

越南避免被贴上“操纵国”标签，仍受到美国财政部外汇报告的审查

根据美国财政部 2025 年 6 月向国会提交的报告，美国财政部并未将越南列为货币操纵国，但继续对越南盾的管理方式提出了几个关键担忧宏观经济和外汇政策。

主要细节：

• 虽然越南国家银行 (SBV) 扭转了单方面外汇购买的历史模式，但越南盾在 2024 年仍贬值 4.5%，并在 2025 年初进一步贬值 2.4%。
• 财政部估计越南净净值外汇销售额达到GDP的1.9%（约90亿美元），旨在在外部压力下稳定越南盾。 
• 财政部还注意到越南拥有巨额经常账户盈余（占 GDP 的 6.1%），对美国的货物贸易盈余高达 1,230 亿美元（全球第三大）。

• 财政部敦促提高汇率灵活性并转向通胀目标制。

越南考虑对私人债券发行人的债务设定更严格的上限水平

越南财政部长Nguyen Van Thang呼吁对私募债券发行制定更严格的规则，并提出上限，禁止负债超过f的公司通过公司债券筹集资金的资产是其股本的五倍。 

然而，他确实建议这应该排除房地产、银行和保险等关键行业，投资者报道→来源。

值得注意的是，房地产行业过去通常依赖高杠杆和不透明的融资结构，经常发行信息披露或投资者保护不充分的债券。 

因此，近年来越南债券市场的大部分违约和偿还问题都是由该行业造成的。

考虑到这一点，排除房地产可能会大大限制这些变化的有效性。

越南盾兑美元汇率持续下跌

越南国家银行（SBV）继续开展公开市场操作。值得注意的是，截至 6 月 12 日收盘时，尚未偿还的逆回购金额为 13.8 亿美元。不过，没有未偿还的国库券。

值得注意的是，本周越南盾兑美元汇率相对稳定。上周这个时候较年初下跌了2.68%，截至6月12日收盘，仅下跌2.66%（根据SBV设定的中心汇率）。

教育新闻

教育：越南英语中心连锁店拖欠社会保险238万美元VN Express 报道→查看来源。

Apax Leaders 是曾经著名的英国中心连锁店，与陷入困境的商人 Nguyen Ngoc Thuy 有关联，仅在河内就累积了近 620 亿越南盾（即 238 万美元）的未付社会保险义务，VN Express 报道→查看来源。

事实上，Apax Leaders 已经能够将强制性保险付款推迟超过五年年的损失——总计 238 万美元——说明了系统性执法差距。 

这也不是一个孤立的案例；几家大型公司，包括 Vinaxuki 和 Song Da 6 等与国家相关的实体，也出现在 H 上anoi 的拖欠清单上的债务跨度长达数十个月。

这种模式说明了一种监管文化，在这种文化中，劳动义务被忽视，监督机制薄弱，执法往往是被动的而不是预防性的。 

能源新闻

越南敲定碳市场法律框架，8月1日生效

越南政府已正式颁布第119/2025/NĐ-CP号法令，修订2022年关于温室气体排放和臭氧层保护的法令。

新法规将于8月1日生效2025年，为排放配额、碳信用交易以及国内和国际抵消机制奠定法律基础。

主要细节：

• 涵盖行业：电力、钢铁、水泥和其他温室气体排放大户
• 碳交易：定义碳信用和温室气体配额的交换规则；引入国内交换和注册。
• 国际协调：纳入《巴黎协定》双边和多边信用转移机制（第 6.2 条和第 6.4 条）。
• 登记系统：强制国家对配额、抵消和排放报告进行数字跟踪。
• 合规时间表：配额分配从 2025 年至 2026 年开始； 2027-2028 年强制报告范围扩大；到 2029 年全面启动碳市场。

越南主要水电站大坝距死水位仅 5 米

截至 2024 年 6 月 10 日，越南最大的水电站水位在 85.05 米的极低水位下运行，Tuoi Tre 报道→查看来源。

尽管官员坚称发电仍在进行不受影响，与 2023 年的数据相比表明，该工厂在达到运营底线之前只剩下 3 天的满负荷发电时间。

关键细节：

• 当前水位（2024 年）： 85m，仅比死水位（80m）高 5m，比正常高水位低 32m (117m)。
• 历史背景（2023年）：2023年6月在102m处，该植物有13天的基因在达到 80m 之前仍处于满负荷状态。
• 粗略估计（2024 年）：5m 的可用水头相当于约 3 天的连续最大输出（1,920MW）。

尽管技术上仍高于死区水平，但目前误差幅度很小。如果没有到来的洪水或减少的水位下降，随着夏季电力需求的激增，该电厂很快就需要限制发电。

值得注意的是，据估计，2023 年停电给经济造成了 14 亿美元的损失。

越南签署了拖延已久的 O Mon IV 天然气发电厂的 EPC 合同

越南已签署了 O Mon IV 天然气发电厂的工程、采购和施工 (EPC) 合同据《The Investor》英文新闻网站报道，位于芹苴的 IV 火力发电厂，将其授予由 Doosan Enerbility（韩国）和 PECC2（越南）组成的财团。

值得注意的是，更广泛的项目已推迟了近 20 年，而其他 EPC 组件已提前两年启动。

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延误的原因包括天然气销售协议的漫长商业谈判、上游（BlockB 天然气）、中游（管道）和下游（发电厂）领域的复杂协调，以及许可和投资审批方面的监管障碍。 

房地产新闻

越南 Novaland 寻求第二次推迟 5000 万美元债券的偿还

越南房地产开发商 Novaland (NVL) 已要求再次推迟 1.3 万亿越南盾（5000 万美元）债券的偿还——仅比到期前一个月——尽管已经在 2019 年获得延期两年。 2023 年，VN Express 报道→查看来源。

值得注意的是，Novaland 的多次债券延期凸显了越南房地产行业持续面临的流动性危机。 

NVL 的短期债务超过 12 亿美元，现金流有限，其生存长期以来在很大程度上依赖于债权人的宽大处理。 

此案象征着更广泛的市场脆弱性和提醒投资者，越南房地产行业距离全面复苏仍有一段路要走。

股市新闻

外国投资者净卖出价值 7,647 万美元的 HoSE 股票

截至 6 月 12 日收盘的过去五个交易日，外国投资者净卖出价值 7,647 万美元的胡志明证券交易所股票股票。这使得今年年初以来的净卖出总额达到 15.4 亿美元。

外国交易者活动，最近五次交易天

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	买入	卖出	更改
日期	越南盾	美元	越南盾	美元	越南盾	美元
6/6	1,618	62.14美元	3,875	148.82美元	-2,257	-86.68美元
9/6	1,628	$62.53	1,972	$75.74	-344	-$13.21
10/6	2,484	95.40美元	2,173	83.46美元	311	11.94美元
11/6	1,876	72.05美元	2,031	78.00 美元	-155	-5.95 美元
12/6	2,491	95.67 美元	2,037	78.23美元	454	17.44美元
总计	10,097	387.79美元	12,088	$464.25	-1,991	-$76.47

越南盾= 十亿；美元 = 百万；来源：HSX

科技新闻

美国智库称越南云服务框架对美国提供商不公平

越南信息和通信部（MIC）发布了电子政务云服务技术框架，虽然纸面上是自愿的，但实际上限制了外国提供商的市场准入，美国智库信息技术与创新基金会（ITIF）在一份声明。

该声明声称合规CE 将资源从产品创新转移到本地化工程，数据本地化破坏了“分片”等最佳实践，削弱了网络安全，美国云计算领导者实际上被排除在越南公共部门市场之外。

这是 ITIF 的一系列声明中的一个，ITIF 似乎试图利用越南和美国之间当前的贸易紧张局势来游说改革和扩大市场准入。

贸易新闻

越南因关税威胁而转向美国谷物进口引起了对现有供应商的担忧

根据罗萨里奥谷物交易所的一份报告，越南与美国深化贸易接触可能会削弱阿根廷作为谷物供应国的长期主导地位。

按价值计算，阿根廷供应越南超过 50% 的玉米和 65% 的豆粕进口；然而，越南买家已签署了价值 8 亿美元的美国玉米、豆粕、小麦等初步合同。热量和酒糟，计划进口额高达 20 亿美元。

这可能会产生更广泛的影响。

具体而言，越南可以通过展示对不断变化的全球贸易动态做出迅速反应的能力来提高其作为理性和战略经济参与者的声誉。

然而，这种转变的表面也存在风险。

在关税威胁和贸易赤字投诉的背景下，通过明显地将采购转向美国，越南可能被视为默许压力，而不是主张独立的多边贸易战略。

这可能会导致人们认为越南的经济政策过于容易受到强大出口市场需求的影响，这可能会令其他贸易伙伴感到不安。

越南与阿尔及利亚、埃及和保加利亚一起在美国螺纹钢贸易请愿书中被点名

螺纹钢贸易行动联盟及其成员公司提交了一份文件6 月 4 日向美国商务部提交的请愿书erce (DOC) 和美国国际贸易委员会 (ITC)。 

请愿者正在寻求对从越南、阿尔及利亚、埃及和保加利亚进口的钢筋（螺纹钢）征收反倾销税（AD），并对从越南、阿尔及利亚和埃及进口的钢筋征收反补贴税（CVD）。

请愿书称，越南螺纹钢在美国以115.44%的倾销幅度，越南生产商受益于政府补贴，这些补贴扭曲了贸易。

未来一周

本周将发生一些事件。如需了解更多信息，请参阅：在越南经商：2025 年活动目录。