英国养老基金市场规模和份额
英国养老基金市场分析
英国养老基金市场目前规模为 3.23 万亿美元，预计到 2030 年将增至 3.98 万亿美元，预测期内复合年增长率为 4.27%。持续的政策改革、不断加大的整合压力以及《豪宅协议》正在重塑投资胃口，将新资本引向私人市场和国内基础设施。批量年金活动正在加剧，降低了成熟的固定收益（DB）计划的风险，同时释放了企业资产负债表用于增长项目的能力。与此同时，自动注册不断扩大贡献者基础，增加固定贡献（DC）资产并迫使主信托完善数字会员服务。尽管离岸配置仍然很重要，但明显转向境内资产表明人们对英国增长故事重新充满信心。
主要报告要点
- B就计划类型而言，2024年固定收益计划将占据英国养老基金市场份额的54.5%，而固定缴款资产预计到2030年将以7.26%的复合年增长率扩张。
- 从投资策略来看，主动型委托控制了2024年英国养老基金市场份额的63.7%；被动策略预计到 2030 年将以 6.02% 的复合年增长率增长。
- 按发起人类型划分，到 2024 年，私营部门计划将占英国养老基金市场份额的 64.2%，而公共部门计划预计到 2030 年将以 5.78% 的复合年增长率增长。
- 按投资地域划分，离岸投资组合将占据英国养老基金市场 57.1% 的份额到 2024 年，在岸配置将以 5.21% 的复合年增长率增长。
英国养老基金市场趋势和见解
驱动因素影响分析
| 自动注册扩展和提高最低捐款 | +1.2% | 全国，集中在英格兰和威尔士 | 中期（2-4年） |
| 批量年金收购动量和风险转移交易 | +0.8% | 全国范围内，私营部门计划活动较高 | 长期（≥ 4 年） |
| 技术支持的会员参与和数字建议 | +0.4% | 全国范围内，主信托的早期采用 | 中期（2-4年） |
| 从DB计划转向DC计划重塑资产流动 | +0.6% | 全国，私营部门加速 | 长期（≥ 4 年） |
| 豪宅改革将资产引导至英国生产性金融 | +0.7% | 全国性，重点关注基础设施和增长资产 | 长期（≥ 4 年） |
| 合并为“大型基金”，支持替代资产访问 | +0.5% | 全国，影响 LGPS 和 DC 方案 | 长期（≥ 4 年） |
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自动注册扩展和最低缴款提高
2025-26 年自动注册门槛保持不变，但每三年重新注册的稳定节奏使参与水平保持较高[1]工作和养老金部，“自动注册审核”，gov.uk。最低 8% 的缴费率，加上工资牺牲选择，可以抑制更高的国民保险费用，正在增加主信托的现金流入。提供商在管理和投资来源方面享有规模效益ng，这有助于他们在会员数量增加的情况下保持低收费结构。英国养老基金市场从这种可预测的缴款流中获得了弹性，从而能够对非流动性资产进行长期投资。监管仍然严格，但为提高会员成果的设计调整留下了空间。
批量年金收购动力和风险转移交易
创纪录的融资水平和健康的国债收益率继续释放巨额风险转移交易。 Legal & General 于 2024 年 6 月斥资 48 亿英镑购买 Boots 养老金计划，体现了对全面去风险解决方案的需求。多计划交易，例如英美资源集团 2025 年 3 月的 7.85 亿英镑一揽子交易，说明了对运营效率和定价确定性的追求。保险公司正在扩大承保能力，加剧竞争，并压缩保荐人支付的利差。整个计划的买入现在在管道中占据了更大的份额，signa对剩余耐用性充满信心。这波活动将保费流入英国养老基金市场，并鼓励保险公司扩大风险分担策略。
技术支持的会员参与和数字建议
人工智能试点、仪表板连接截止日期和机器人建议集成将于 2025 年融合。Smart Pension 加入了 Innovate UK 联盟，以测试人工智能驱动的个性化推动，这些推动可以提高缴款率并提高退休充足率。养老金监管机构的数据策略要求进行预测分析，以保护储户，同时实现动态通信。养老金仪表板将迫使计划清理数据并标准化接口，从而促进行业互操作性。主信任利用这些工具来自动化生命周期重新平衡并削减运营开销。为了维持成员的信任，持续的网络安全警惕仍然是强制性的。
从 DB 转向 DC 计划重塑资产流动
随着大多数私人 DB 计划不再接受新的应计项目，新的捐款主要流入 DC 工具，从而改变了资产组合需求。 DC 投资组合通常倾向于股票和私募市场联合投资，这与成熟 DB 基金的负债匹配态势形成鲜明对比。主信托积累了进入基础设施和风险投资领域所需的规模，这些领域曾经是为大型数据库同行保留的。英国养老基金市场因此见证了风险偏好的重新分配，促使资产管理公司制定以增长为导向的策略。随着政策制定者探索改善风险分担的途径，混合集体 DC 模型也受到关注。
限制影响分析
| 利率冲击和 LDI 驱动的市场波动风险 | −0.6% | 全国，集中于使用 LDI 策略的 DB 计划 | 短期（≤ 2 年） |
| 人口老龄化导致福利流出高于贡献 | −0.4% | 国家、地区人口变化 | 长期（≥ 4 年） |
| DC 充电上限限制阻碍私人市场分配 | -0.3% | 全国，影响DC计划和主信托 | 中期（2-4年） |
| 数据密集型ESG / TCFD报告成本负担 | -0.2％ | 全国范围内，规模较小的计划影响较大 | 中期（2-4 年） |
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利率冲击和 LDI 驱动市场波动风险
2025 年 1 月的英国国债抛售将 10 年期国债收益率推至接近 4.93%，引发了对负债驱动投资 (LDI) 投资组合的抵押品需求。尽管缓冲的改善和英格兰银行回购协议的支持限制了强制抛售，但这一事件提醒受托人注意流动性的脆弱性。汇集的 LDI 基金仍持有实质性杠杆，且利率突然上涨这可能需要快速的资产出售。因此，英国养老基金市场仍然面临着按市值计算的波动性，需要对杠杆和流动性进行警惕的监控。
人口老龄化导致福利流出高于缴款
2025 年至 2035 年间，养老金领取者人数将增长 14%，从 1260 万退休人员增加到 1440 万[2]英格兰和威尔士特许会计师协会，“人口老龄化和财政展望”，icaew.com。成熟的 DB 计划已经出现负现金流，迫使出售流动资产来弥补福利。工作年龄人口的减少缩小了缴费基数，并对工资税收入造成压力，从而增加了公共财政的压力。长期负债状况限制了投资灵活性并提高了对弹性流动性计划的需求ing。这些人口因素削弱了英国养老基金市场的增长潜力。
细分分析
按计划类型：尽管 DB 占主导地位，但 DC 增长仍在加速
固定收益计划在 2024 年控制着英国养老基金市场规模的 54.5%，这说明了它们在英国养老基金市场中的历史影响力。许多计划现在享有接近全额的资金，并正在寻求大额年金解决方案来硬锁定负债，这逐渐缩小了资金池，但仍保留了相当大的足迹。大学养老金计划等大型公共计划在 2024 年记录了 779 亿英镑的资产和 114% 的融资水平，凸显了该部门的资产负债表实力。
在自动注册和主信托整合的推动下，固定缴款资产预计到 2030 年将以 7.26% 的复合年增长率扩张。这一轨迹使 DC 成为主要增长点发动机英国养老基金市场，集体 DC 实验进一步增加了动力。 《豪宅协议》将 10% 的违约 DC 资产引入私人市场，有可能提高长期绩效，并通过切实的国内投资故事吸引储户。混合结构为发起人摆脱 DB 义务提供了过渡途径，但新资金的主要流动显然由 DC 方占据。
按投资策略：被动型在主动型主导市场中占据一席之地
主动型管理在 2024 年占英国养老基金市场规模的 63.7%，这得益于复杂的责任对冲和 DB 投资组合中定制的 ESG 覆盖。大型计划仍然依赖专业的久期和信贷经理来应对宏观波动和管理目标。这种偏好为主动商店维持了强劲的收入基础，确保了稳定的授权更新渠道。
然而，被动策略预计将增长 6。每年 02%，由费用敏感性和监管机构对价值指标的关注推动。主信托通常会默认使用指数基金，以将费用保持在远低于上限的水平，随着会员数量的增加，规模效益得到加强。英国被动型养老基金的市场规模可能会随着 DC 缴款而扩大，而主动型精品基金则通过私人市场准入、与转型相关的基准和更深层次的管理计划来实现差异化。豪宅改革可能会重振非流动性资产对专业主动技能的需求，而指数化仍然不切实际。
按发起人类型：私营部门领导和公共部门动力
2024 年，私营部门计划占英国养老基金市场规模的 64.2%，反映了数十年的企业提供和主信托注册人数的激增。企业赞助商利用大宗年金交易来消除资产负债表波动，从而释放资本用于核心业务投资。 DC主信任增强通过有针对性的技术投资和针对小型雇主的白标解决方案来实现这一主导地位。
在地方政府养老金计划统筹和修订的缴款框架的支持下，到 2030 年，公共部门资产预计将以 5.78% 的复合年增长率增长。 LGPS Central 的管理权增长至 299 亿英镑，凸显了规模池所产生的势头[3]LGPS Central，“2024 年年度管理报告”，lgpscentral.co.uk。 NHS 养老金计划的变化，包括雇主缴费增加至 23.7%，表明政府有确保可持续性的意愿。随着整合步伐加快，公共基金获得更多另类资产并提高成本效率，进一步丰富了英国养老基金市场。
按投资地域划分：境内动力挑战离岸偏好
离岸持股比例为 57.1%2024 年英国养老基金市场规模是寻求多元化和长期减持国内股市的结果。许多受托人重视货币分散以及对当地指数中缺乏的高增长海外行业的敞口。然而，《豪宅协议》规定至少 5% 的 DC 违约资产位于英国私人市场，为重新配置国内资产制定了路线图。
随着凤凰集团 (Phoenix Group) 和施罗德集团 (Schroders) 等大型企业向高增长的英国企业承诺高达 200 亿英镑，境内投资预计将以 5.21% 的复合年增长率增长。英国全球增长伙伴关系的支持进一步表明了方向的转变。受托人必须平衡信托责任和政策推动，确保国内承诺不会损害回报目标。成功实施将使国家基础设施的资本来源多样化并扩大初创企业的规模，从而加强英国养老基金市场与更广泛的经济战略的相关性。
地理分析
由于金融总部、资产管理公司和管理中心的集中，伦敦和东南部仍然是养老金资产的引力中心。固定缴款主信托倾向于将决策职能设在首都，尽管成员的足迹遍及每个地区。英格兰北部和中部地区严重依赖地方政府养老金计划，其集合活动旨在复制较大主权国家所实现的风险调整回报。
区域人口差异影响着现金流状况。年轻工人净流出的后工业化地区的缴费流入相对于福利支付较低，这给当地计划带来了流动性管理挑战。政府的“升级”政策推动养老金池考虑区域基础设施、住房和私募股权项目。例如，LGPS Central 有指定用途为英国投资筹集了 52 亿英镑，其中一部分针对刺激当地创造就业机会的实物资产项目。
自英国脱欧以来，跨境考虑因素有所增加。 《2025 年金融法案》引入了海外转让税和计划管理者的居住规则，使国际流动储户的操作变得复杂。与此同时，欧洲的整合，例如安联集团在价值 35 亿欧元的 Viridium Group 交易中所扮演的角色，凸显了全球范围内正在进行的规模竞争。因此，英国养老基金市场平衡了国内一体化与全球机遇，确保其计划保持竞争力和多元化。
竞争格局
主信托领域表明集中度不断上升：84% 的 DC 会员由少数授权提供商持有。 Nest、Aviva Master Trust、Legal & General Mastertrust 和 The People's Pension 占据主导地位e 资金流入，利用技术和 ESG 框架来区分价值主张。选择性授权使准入门槛很高，促使规模较小的信托公司合并或退出。
大宗年金保险公司在巨额交易方面竞争激烈，Legal & General 通过海外合作伙伴关系扩大了承保范围，从而加强了其特许经营权。与此同时，Scottish Widows 推出了开放式架构 LTAF，以满足 400 万工作场所储蓄者的私人市场需求。像智能养老金这样的技术颠覆者尝试了人工智能驱动的参与、压缩管理成本和改善会员体验。
规模优势体现在费用谈判、联合投资和风险分担能力方面。然而，定制 ESG 整合、中端市场私人信贷和退休后提款解决方案仍然存在空白。融合稳健治理、有竞争力的收费和创新投资设计的提供商准备在不断扩大的英国养老基金市场中占据增量份额。
近期行业发展
- 2025 年 5 月：Legal & General 以 23 亿美元将其美国保障业务出售给 Meiji Yasuda Life，建立合作伙伴关系以扩大美国养老金风险转移活动。
- 5 月2023 年：17 家养老金提供者签署了《豪宅协议》，承诺将 10% 的华盛顿特区违约资产提供给私人市场，其中 5% 用于英国投资。
- 2025 年 4 月：苏格兰寡妇推出开放式架构 LTAF，为工作场所储户提供私募股权、社会住房和私人信贷。
- 2025 年 3 月：英美资源集团完成了 7.85 亿英镑的投资与 Legal & General 进行多方案买入，在价格锁定结构下覆盖 7,600 名会员。
FAQs
英国养老基金市场目前的规模有多大？
截至 2025 年，市场拥有 3.23 万亿美元的资产，预计到 2030 年将达到 3.98 万亿美元。
固定缴款部分的增长速度有多快？
固定缴款资产的复合年增长率为 7.26%，是所有计划类型中最快的。
为什么要推动陆上业务投资？
《豪宅协议》要求至少 5% 的 DC 违约资产投资于英国私人市场，旨在将资本引入国内企业和基础设施。
大额年金交易在市场中发挥什么作用？
批量年金将养老金负债转移给保险公司，使企业发起人能够消除资产负债表中的风险，并促进保险公司对大额交易的竞争。
技术如何改变会员参与度？
人工智能驱动的工具、养老金仪表板和机器人咨询平台正在提高数据清晰度、个性化通信并降低跨计划的管理成本。
DB计划面临的主要风险是什么？
利率波动使负债驱动的投资策略面临抵押品调用的风险，而随着福利支付超过缴款，人口老龄化给现金流带来压力。
