北美共同基金市场规模和份额

北美共同基金市场分析

北美共同基金市场规模在 2025 年达到 32.71 万亿美元，预计到 2030 年将扩大到 42.79 万亿美元，复合年增长率为 5.52%。退休计划缴款的增加、向被动指数策略的显着转变以及高利率环境下对货币市场基金的持续需求共同支撑了这一轨迹。政策变化也重塑了产品设计和分销，最引人注目的是 2024 年美国货币市场改革，加速了大型基金综合体之间的整合。数字化的快速采用正在降低咨询障碍并扩大年轻投资者的投资机会，而加拿大的监管自由度和墨西哥的人口势头创造了新的区域机会。然而，费用压缩已接近结构性限制，迫使管理者追求规模或专业阿尔法以维持利润。

北美共同基金市场趋势和见解

政策利率上升背景下存款向货币市场迁移

2024-2025 年的宽松周期未能阻止银行存款流入货币市场基金，因为在 SEC 2024 年 10 月的流动性费用规则之后，投资者优先考虑收益率和每日流动性，机构优质基金从 25 只减少到 9 只，资产减少 49%^{[1]美国证券交易委员会，“货币市场基金改革”，sec.gov}。拥有自动费用计算系统的大型综合体吸收了这一变化，扩大了与利基管理者的规模差距。由于货币市场收益率相对于存款仍然具有吸引力，北美共同基金市场继续将短期现金引入低风险基金，支撑基准资产增长。

退休计划流入共同基金和目标日期系列

目标日期共同基金的资产超过 4 万亿美元，这得益于默认注册规则，该规则将新的工作场所捐款纳入基于年龄的投资组合。劳工部 2007 年规定将目标日期基金确定为合格的默认投资选择，创造了继续推动增长的结构性顺风。 15 年来，它们的平均年化回报率为 7.3%，费用比率不断下降（目前为 29 个基点），增强了粘性。先锋、Capital Group、Fidelity 和 T. Rowe Price 通过将稳健的下滑路径设计与激进的费用削减相结合，主导了资金流，确保了雇主计划内被动指数股票类别的持续扩张。

基于指数的被动共同基金和套筒结构激增

在固定缴款迁移和 ETF 税的推动下，被动资产突破了美国基金持有总量的象征性 50% 门槛效率。这一转变反映了从固定收益计划到固定缴款计划的转变，以及提供卓越税收效率和更低成本的 ETF 结构的扩散。然而，集中的巨型股权重对主动型基金经理提出了挑战，要求他们在大盘股领域跑赢基准。顾问越来越依赖将无源核心与利基有源卫星相结合的套筒或模型投资组合，使专业精品公司能够在北美共同基金市场进一步倾斜的同时赢得小盘股、信贷或主题敞口的授权走向低费用索引。套筒结构和模型投资组合的兴起使顾问能够将被动核心持股与主动卫星策略相结合，为专业经理人创造了新的机会，他们可以在效率较低的细分市场中展示出持续的阿尔法生成能力。

家族办公室对私人信贷区间基金的吸收

通过区间基金实现的私人市场民主化代表了重大的结构性转变，主要资产管理公司推出产品来捕捉另类投资的零售需求。区间基金向高净值渠道开放私人信贷，预计到 2025 年资产基础将达到 2,200 亿美元。富兰克林邓普顿推出 9.045 亿美元的 FLEX 基金，表明通过注册要约收购工具对二级私募股权投资的强劲需求。 Vanguard 与 Blackstone 和 Wellington 的合作体现了上市和非上市资产的混合投资组合，这表明北美共同基金市场产品选择的结构性拓宽。

费用压缩和利润挤压导致整合

平均资产加权基金费用由于大型管理公司将增量储蓄转嫁给投资者，到 2024 年，利率将从一年前的 0.36% 降至 0.34%。仅 Vanguard 就削减了 87 只基金的费用，加剧了通缩竞赛^{[2]Vanguard Group，“Vanguard 降低费用比率”，vanguard.com}。 Carne Group 的一项调查显示，65% 的资产管理高管预计未来两年将面临巨大的利润压力，其中 73% 的传统管理人计划合理化产品，尤其是主动管理的公共基金。随着指数费用比率接近于零，管理者正在转向主动 ETF、另类投资或规模驱动型合并（富兰克林邓普顿整合普特南和贝莱德 120 亿美元的 HPS 交易就是证明），以保护北美共同基金市场内部的经济状况。

传统共同基金流量的 ETF 和 SMA 蚕食

花旗集团项目随着投资者优先考虑流动性和税后回报，ETF 可能会在十年内吸走 6 万亿至 10 万亿美元的共同基金资产。德勤预计，到 2035 年，活跃 ETF 资产将增长 13 倍，这表明新的配置是由包装选择而非策略决定的。投资者的共同基金持有率已从 2018 年的 72% 下降至 2023 年的 62%，年轻投资者越来越青睐自主投资和 ETF 结构。独立管理账户 (SMA) 也受到寻求透明度和定制化的高净值客户的青睐，进一步给传统开放式结构带来压力。

细分分析

按基金类型：股权主导地位面临另类资产颠覆

股票基金在 2024 年保留了北美共同基金市场份额的 47.55%，反映了他们在退休和财富投资组合中根深蒂固的作用。债券基金因收益率上升而吸引资金流入，而周一根据美国证券交易委员会（SEC）的流动性费用规定，私募股权市场产品面临着运营变化的挑战。 “其他”类别（包括区间基金、实物资产基金和主题基金）在 2024 年仅占北美共同基金市场规模的一小部分，但随着投资者寻求多元化和通胀对冲，到 2030 年复合年增长率预计将达到 10.05%。 

私人信贷、房地产和二级策略通过注册区间结构的民主化正在将配置转移到公共股票和核心债券之外。随着目标日期提供商在临近退休时向固定收益重新调整，股票权重将逐渐稀释，尽管税收优惠的包装和大型股集中度使股票基金对整体增长至关重要。尽管机构主要选择较少，货币市场基金仍继续满足企业财务和零售现金管理需求，锚定北美共同基金市场的短期需求。

按投资者类型e：零售弹性锚定市场增长 2024 年，零售投资者持有北美共同基金市场资产的 66.94% 份额，推动复合年增长率 6.12%，超过机构扩张。 401(k) 计划中的自动登记和升级可汇集可预测的捐款，抵消婴儿潮一代的老龄化提款。在线经纪公司报告称，31% 的零售客户以数字方式交易资金，这表明建议和自我指导之间的渠道趋同。 

机构买家协商更大幅度的费用减免和定制授权，对传统股票类别施加压力，同时接受集体信托和 SMA 格式。然而，千禧一代和 Z 世代的家庭储蓄趋势支持零售业持续占据主导地位。这些群体青睐移动平台和被动构建模块，影响整个北美共同基金市场的产品设计和营销。

按管理风格：被动革命达到成熟

被动风格法力2024 年，gement 控制了北美共同基金市场 53.32% 的资产份额，到 2030 年复合年增长率为 5.91%，仍超过活跃增长。规模效率让指数巨头维持接近于零的费用，加速从成本敏感型细分市场获取资产。主动型基金经理专注于效率较低的领域——小型股、国际股和另类投资——在这些领域，熟练的证券选择可以证明更高的定价是合理的。 

主动型 ETF 提供了一种混合途径：每日透明度和可交易性以及可自由选择的证券。这些基金已占美国 ETF 资产的 8%，吸收了 2025 年资金流入的三分之一，帮助活跃的商店重新制定策略，而不会蚕食旗舰共同基金产品线。随着利基市场的业绩差异扩大，投资者可能会重新调整配置，从而减缓北美共同基金市场的被动蚕食。

按分销渠道划分：数字化颠覆加速平台增长

证券公司凭借咨询深度和产品广度，到 2024 年，该公司将在北美共同基金市场占据 37.19% 的份额。然而，由于年轻群体需要直观、低成本的执行，预计到 2030 年，在线交易平台的年增长率将达到 7.54%。嘉信理财对德美利证券的整合仅在 2024 年第四季度就带来了 1,150 亿美元的净新资产，体现了规模协同效应。 

银行保留了保守的投资者基础，但面临着将自动化规划与透明定价捆绑在一起的机器人顾问的侵蚀。在各个渠道中，95% 的提供商现在部署人工智能来简化入职和服务，将嵌入技术作为北美共同基金市场的核心竞争要素。

地理分析

2024 年，在全球最大的共同基金的支持下，美国占北美共同基金市场的 91.63%固定缴款1940 年《投资公司法》下的生态系统和成熟的监管制度。正在进行的 SEC 现代化（例如修订后的 N-PORT 和 N-CEN 报告）提高了透明度，同时降低了合规摩擦，维持了行业规模优势。然而，随着年轻投资者转向 ETF 和直接指数化，到 2023 年，共同基金持有量将下滑至 62%，预示着有机增长放缓。费用战在美国最为激烈，迫使企业进行整合和辅助服务扩张。

加拿大是一个独特的监管实验室。加拿大证券管理局的衍生品和加密货币提案引入了美国规则下可能尚不明确的创新策略。加拿大投资监管组织的 2025 年综合收费模式旨在使监管成本与经销商规模保持一致，从而有可能降低精品店经理的障碍。随着美国投资者寻求差异化投资，这种灵活性可能会促进跨境流动。

墨西哥是该地区增长最快的地区，预计到 2030 年复合年增长率为 8.08%。年轻人口、不断扩大的中产阶级和国内收入导向使墨西哥股市能够抵御全球贸易冲击。由于市场估值意味着预期年化美元回报率为 8.5%，国际公司继续扩大当地分销合作伙伴关系。然而，基金渗透率仍然较低，需要持续的投资者教育和基础设施建设，才能充分发挥北美共同基金市场的潜力。

竞争格局

大型管理公司通过无与伦比的分销范围、数据驱动的运营和费用主导北美共同基金市场领导力。先锋集团的共同所有权模式将运营节省直接输送给股东，加强其资产的良性循环增长，同时维持行业发展斯特里的最低费用比率。贝莱德通过阿拉丁支持的分析和积极进军私人市场进行反击，并以 120 亿美元收购 HPS Investment Partners，创建了 2,200 亿美元的私人信贷特许经营权 ^{[3]CNBC，“贝莱德将收购 HPS Investment Partners，” cnbc.com}。

二线玩家通过领域专业化进行竞争。富达利用退休计划服务和积极的研究能力，而美国基金则在长期业绩的支持下维持以顾问为中心的分配。 T. Rowe Price 强调目标日期和主动股权实力。每家公司都在向另类投资或主动 ETF 多元化发展，以减轻利润侵蚀。

技术已成为决定性的因素：人工智能驱动的客户分析、直通式处理和云原生平台可降低服务成本并提升用户体验。帕特内Vanguard 与 Blackstone 和 Wellington 的联盟等公司为散户投资者提供机构级私人资产，凸显了公开​​市场和另类市场之间的模糊界限。较小的公司面临着合规支出和上架成本不断上升的双重压力；许多公司追求合并或利基主题使命以求生存。富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 收购 Putnam 以及古根海姆 (Guggenheim) 将其股票基金出售给 New Age Alpha 说明了北美共同基金市场的合理化趋势。