越南证券交易所 2025：法规、指数、发展
越南证券交易所发展缓慢。
因此，可供选择的产品很少，交易一般仅限于股票和债券的基本买卖。
然而，改革正在频繁通过，越南的主要证券交易所正在慢慢变得更加符合国际股票市场标准。
此外，越南主要交易所的前沿市场地位并没有对许多外国投资者构成威慑。
当然，投资任何发展中市场都存在显着的风险，尽管这些风险通常会以更高的潜在回报来应对。
话虽如此，外国投资者希望投资越南主要金融市场的人也许能够通过了解其运作框架来减轻一些风险。
考虑到这一点，本文贯穿了越南证券交易体系的主要特点。
越南证券交易所
越南证券交易所（VNX）是胡志明证券交易所（HoSE）和河内证券交易所（HNX）运营的伞式组织。
它是根据2019年《证券法》设立的，并受国家证券委员会（SSC）监管，该委员会是越南证券部的一个分支机构金融。
VSX 负责管理越南两个主要证券交易所：HNX 和 HoSE。
河内证券交易所
HNX 通过 2009 年第 01 号决定取代了河内证券交易中心 (HSTC)。
其核心职能是管理越南债券市场和非上市公众公司市场(UPCoM)。
越南债券市场
越南债券市场是 HNX 的一部分，处理政府债券和企业债券。
越南债券已成为越南筹集资金的流行方式，因此然而，在过去一年左右的时间里，有消息称公司债券多次被滥用。
这给债券销售带来了一些挑战，并引发了广泛的债券市场改革。公司债券市场的规模也随之缩小。
越南非上市公司市场
越南的 UPCoM 负责处理希望出售股票并筹集资金但不符合在 HoSE 上市资格的小型公司。
有鉴于此，越南的 UPCom 已成为希望在 HoSE 上市的企业的关键垫脚石。
这也成为未能满足 HoSE 标准的公司的后盾——例如，本地英语学习集团 APAX Holdings 因未能满足 HoSE 信息披露要求而于 2023 年从 HoSE 退市，并重新回到 UPCoM。
一般来说，只要是上市公司就可以在 UPCoM 上市。
这种区别是基于法定资本的l 以及股东人数或是否通过国家证券委员会进行首次公开募股。
胡志明市证券交易所
越南最著名、最活跃的证券交易所是胡志明市证券交易所（HoSE）。
该证券交易所拥有超过 400 家上市公司，截至 2024 年 3 月，整个证券交易所的市值为 5.22 万亿越南盾，即 2085 亿美元。
HoSE 对于越南许多公司筹集资金扩张至关重要。
然而，它相对不发达，交易主要限于买卖股票。
市场操纵和执法力度
越南主要股市近年来在市场操纵方面面临争议。
例如，2023 年出现的指控称，房地产公司 FLC 前负责人 Trinh Van Quy等人利用家人和朋友抬高 FLC 股票的价格，使这位备受瞩目的高管获利 1.762 亿美元。
值得注意的是，Trinh Van Quyet 于 2024 年 8 月因欺诈和操纵股市被判处 21 年徒刑。
虽然这是最引人注目的案件，但显然这是越南的一种普遍做法。
不过，近年来，当局在消除这种现象方面做出了一些努力。
越南的主要股票市场指数
与大多数股票市场一样，胡志明市证券交易所在不同行业拥有许多不同的指数。
越南的两个主要股票市场指数是 VN-Index 和 VN30。
VN-Index
VN-Index 是胡志明证券交易所上市的所有股票的市值加权指数。
这是用于衡量交易的主要指数。
出于新闻报道的目的，它是越南语的等效指数美国道琼斯指数、澳大利亚综合指数或伦敦富时 100 指数。
VN30
与 VN 指数相比，谈论较少，但从许多指标来看，它与 VN30 一样重要。
VN30 是 HoSE 中 30 只表现最好的股票的篮子。
对于喜欢多元化投资的投资者来说，有多个 ETF 跟踪 VN30，无需单独投资每家公司即可投资越南表现最好的股票。
越南股市交易时间
而较发达的证券交易所交易时间通常为上午 10 点至下午 4 点。
越南的主要交易所略有不同。两个交易所的交易时间仅限于大约四个小时，并分为两个时段。
HoSE
HoSE 开放时间为周一至周五上午 8:00 至上午 11:30 以及下午 1:00 至下午 5:00。
但是，交易仅在上午 9:15 至 11:30 之间以及下午 1:00 至 2:30 之间进行。当地时间。
HNX
HNX 开放时间为周一至周五上午 8:00 至下午 5:00，交易时间为当地时间上午 9:00 至上午 11:30、下午 1:00 至下午 2:30。
外资投资证券公司
境外投资者可参与通过收购证券交易公司的股份来发展越南证券市场。
但是，所有权限制取决于投资者是个人还是组织，以及是否满足某些资格条件。
越南证券交易公司的外资所有权限制取决于投资者是组织还是个人。
个人及其直系亲属合计持有一家证券公司的股份不得超过 49%，而一个组织可以持有一家贸易公司 100% 的股份，但前提是满足以下条件：
- 在银行、证券和/或保险领域经营至少两年；
- 许可机构该组织所在国的主管机构与越南国家证券委员会就各自证券市场以及在这些市场上进行的活动的信息交换、管理、检查和监督签订了相互或多边协议；
- 该组织在过去两年中录得利润；
- 该组织的最新年度财务报表已经过审计并收到了无保留意见。
不符合这些标准的组织仍然可以投资证券交易公司，但与个人投资者一样，持股比例不得超过 49%。
《证券法》第 77 条对此进行了概述。
越南证券公司按市场份额划分， 2024
| # | 公司 | 代码 | 第三季度 | 第二季度 | 变化 |
| 1 | VPS证券 | VPS | 17.63% | 18.16% | -0.53% |
| 2 | 西贡证券 | SSI | 8.84% | 9.31% | -0.47% |
| 3 | Techcom证券 | TCB | 7.09% | 7.45% | -0.36% |
| 4 | VNDirect 证券公司 | 越南盾 | 5.70% | 6.46% | -0.76% |
| 5 | 胡志明市证券公司 | HSC | 6.65% | 6.41% | 0.24% |
| 6 | Vietcap证券 | VCI | 6.78% | 5.32% | 1.46% |
| 7 | MB证券 | MBS | 4.69% | 4.76% | -0.07% |
| 8 | 未来资产证券（越南） | MAS | 4.50% | 4.40% | 0.10% |
| 9 | 菲亚特动力科技证券股份有限公司 | FPTS | 2.97% | – | – |
| 10 | KIS 越南证券公司 | KIS | 2.96% | 2.87% | 0.09% |
| 总计 | 67.81% | 65.14% | 2.67% |
越南证券交易所交易限制
越南证券交易所的交易受到严格监管，并有许多限制和限制。
在不详细说明所有细微差别的情况下，外国交易者和投资者应该注意两个关键限制。
这些是外资所有权限制以及股票单日上涨或下跌的限制。
越南证券的外资所有权限制
越南的外资所有权限制通常针对特定行业和业务线。
第 155 号法令对投资越南证券业进行了概述。根据该法令，特定股票的外国所有权限制以四种方式之一确定。
- 首先是由越南签署的任何国际条约确定。例如，CPTPP 允许成员国在另一个成员国拥有最多 65% 的基于设施的电信服务。
- 如果没有国际条约，则外国所有权由与特定业务相关的任何国内法确定。例如，《保险业法》规定，外国投资者最多可以拥有保险公司100%的股份。
- 对于限制性业务领域，如果没有规定限制，则上限为50%；
- 如果一家企业拥有多个业务线，则上限为该集团中最低的外资所有权限制。
请注意，这些限制对本地企业吸引资本以及外国投资者影响关键决策者的能力有一定限制。组织。
他们也被认为是越南仍被富时罗素和摩根士丹利资本国际列为前沿市场的原因之一。
这将在下面进行更详细的讨论。
这些限制可能会限制外国投资者取得控股权或对商业决策施加影响的能力。
它们还会减少达到外资持股限制的股票的流动性，从而降低它们对国际投资者的吸引力。
截至 2024 年 3 月 11 日，在 HoSE 上市的 401 只股票中，有 371 只股票受到外资持股限制。其中 366 只股票的外资持股比例上限为 50% 或更少。
外资空间限制
虽然外资持股限制设定了允许外国投资者持有公司的最大百分比，但外资空间限制指的是这些上限下的剩余可用空间。
换句话说，即使法律允许股票拥有 49% 的外资所有权，实际的外国房间可能要低得多，甚至为零，具体取决于当前持有量。
一旦公司的外国房间已满，除非现有外国股东出售，否则无法进行额外的外国购买，这通常会为高需求的股票造成瓶颈。
监控这些限制对于机构投资者和散户投资者都至关重要，因为外国房间的可用性直接影响交易执行和投资组合策略。
您可以查看所有越南上市公司的外国房间的最新实时数据此处。
有关最新的外汇空间限制，请参阅：越南外汇空间限制：最新更新
越南证券交易所交易区间
在越南，股票在一天内可以上涨和下跌的高度有限制
在 HoSE 上，参考价格（即前一天的收盘价）两边的 7％ 。
然而，新股票交易首日的涨幅最高可达 20%无论哪种方式，这也适用于已停牌超过 25 天的股票。
在 HNX 上，无论哪种方式，税率均为 10%，对于新上市股票或已停牌超过 25 天的股票，税率最高可达 30%。
在 UPCoM 上，通常税率为 15%，在交易第一天或股票被停牌后的第一天，税率最高可达 40%。停牌超过25天
挑战和未来前景
虽然越南股市在吸引投资者和融入全球方面取得了令人瞩目的进步，但仍面临一系列结构和运营挑战。
与此同时，持续的改革、技术升级和强劲的经济基本面为未来增长带来了重大机遇。
市场状态
HoSE 被世界两大市场指数提供商：英国金融时报证券交易所 (FTS) 视为前沿市场E) 罗素和美国摩根士丹利资本国际公司（MSCI）。
这两家指数提供商对于越南作为“前沿市场”而不是“新兴市场”的地位各有自己的理由。
请注意，HoSE 符合两家公司的定量指标。正是定性指标（如下所列）阻碍了当地交易所的发展。
富时罗素
有两个主要标准阻止 HoSE 达到富时罗素新兴市场地位。这些是：
- 外国交易者目前需要证明他们有足够的资金来支付股票购买费用，然后才能完成交易（自 FTSE Russell 上次审查以来，这一情况已发生变化。任何影响都应在 2024 年 3 月的更新中报告）；而且，
- 外国所有权限制过高。
HoSE 的目标是在 2025 年达到 FTSE Russel 的新兴市场标准。
值得注意的是，据估计，市场升级可能会产生约 10 美元的收益为越南主要证券交易所提供大量额外投资。
MSCI
虽然 FTSE Russel 只剩下几个标准需要越南满足，但 MSCI 在 2025 年 6 月至少有九个标准。
这些是：
- 外资所有权限制；
- 外国投资的剩余空间；
- 外国投资者的平等权利；
- 外汇市场的自由度；
- 注册和开户的便利性；
- 市场监管；
- 信息流；
- 清算；
- 可转移性。
人们普遍认为（尽管尚未得到证实）越南可以在 2025 年底前满足富时罗素的要求。
不过，似乎确实有一个解决剩余 MSCI 标准的计划，因此没有明显的时间表。
韩国证券交易所(KRX)系统
越南的Ho C明市证券交易所 (HoSE) 于 2025 年 5 月正式推出新的 KRX 交易系统，距其首次构想已过去 10 年。
这对于越南证券交易生态系统的发展具有巨大潜力。
主要改进包括：
- 订单匹配改革：ATO/ATC 订单不再优先于之前的限价订单，现在显示的价格与常规订单相同订单
- 订单编辑：价格或数量增加重置时间优先；交易量减少不会
- 市价订单变化：MP订单被MTL（市价至限价）取代；不匹配交易量以±1个基点转换为限价单
- 碎股交易扩展：现在可以从9:00到14:45连续交易
- 协商交易更新：买卖双方都可以发起和确认交易
- 外国投资者房间：现在下单后立即更新
KRX系统是越南期待已久的飞跃
国际一体化时间表
越南股市近年来在全球一体化方面迈出了重大步伐，表明其致力于成为国际投资者更加开放、可信和有竞争力的目的地的雄心。其中包括：
- 2021年4月，越南正式成为亚洲大洋洲证券交易所联合会的成员。
- 2023 年 9 月，越南证券交易所正式晋升为世界交易所联合会。
越南证券交易所与地区的比较
越南股市是东南亚增长最快的市场之一，但仍被归类为前沿市场。
在散户投资者和国有企业的推动下，越南股市的市值和交易活动都在迅速扩张。价格上涨。
以下是其与该地区其他证券交易所的比较。
印度尼西亚
印度尼西亚的交易所比越南的交易所规模更大、流动性更强，机构参与也更深入。
越南市场在交易量上正在追赶，但仍缺乏印度尼西亚的深度和外国投资者多样性。
了解有关印度尼西亚股票的更多信息交易所→
泰国
泰国的交易所更加成熟和稳定，有长期建立的监管体系和专业投资者的支持。
越南的交易所较新，波动性更大，但具有更高的增长潜力。
了解更多有关泰国证券交易所的信息→
马来西亚
马来西亚的股票市场更大、更发达，更强有力的治理和国际一体化。
越南在机构投资和市场透明度方面落后，但增长势头领先。
探索马来西亚证券交易所→
新加坡
新加坡交易所是区域金融中心，海外上市和全球资本流动较多。
越南市场更加注重国内市场，并且仍在国际投资者中建立信誉。
菲律宾
菲律宾市场规模与越南相当，但在新上市方面不如越南活跃。
越南吸引了更强的散户参与，而菲律宾则保持着更稳定、更保守的交易
查找有关菲律宾股票市场的更多信息→
下一步是什么？
越南的证券交易所仍处于不断变化的状态，但它们正朝着更加发达、更容易为外国交易者服务的方向发展。
然而，通过正确的最新相关信息可以最好地实现有效且有利可图的交易。
在这方面，希望在胡志明证券交易所进行交易的投资者应确保订阅Vieter。
>首次发布于 2023 年 12 月 3 日。最后更新于 2025 年 4 月 1 日。
