在美国提出的新贸易范式中，人们对越南由外国直接投资驱动的增长及其能否持续提出了疑问。考虑到这一点，本文探讨了关税如何影响外国直接投资流量以及未来的预期。

外国直接投资对于越南的发展至关重要。 

它一直是为越南制造业提供动力的燃料，而制造业已成为全球贸易的核心。

但为所有外国直接投资自由流入越南创造条件的贸易体制正在发生变化。

美国总统倡导的高关税贸易政策正在重新洗牌全球供应链，外国资本流动也将随之而来。

考虑到这一点，本文探讨了影响投资决策的因素以及越南的外国直接投资流入量可能会如何变化。

贸易转移到关税较低的司法管辖区。

首先，大多数关税评论的焦点是我们一直在进行贸易转移，其想法是企业将调整其供应线，转向较低关税的司法管辖区。

目前，根据唐纳德·特朗普 7 月 2 日的声明，越南面临着 20% 的关税。

假设对越南区域制造业同行提出的关税没有变化——泰国、菲律宾和印度尼西亚分别面临 36%、20% 和 19% 的关税——越南看起来确实是处于相当有利的地位。

也就是说，在关税税率的基础上，实际上没有任何理由将生产转移到其他地方。

然而，这并不表明越南吸引新外国直接投资的能力，越南在更生存的层面上受到威胁。

中国投资者的风险增加。

例如，中国一直是新外国直接投资的主要来源国。 

2024年，在越南直接投资项目955个，注册资本总额（即质押资本但不一定已支出）达47亿美元。 

更不用说通过香港进入的 43 亿美元或通过新加坡控股公司进行的任何投资，这对中国企业来说是相当普遍的做法。

然而，特朗普政府已明确表示，其贸易政策的很大一部分是专门针对中国的。 

就越南而言，这意味着被选为寻求规避美国关税的中国商品的转运中心，而美国政府对此并不友善。

然而，再加上与芬太尼和非法移民有关的现有对中国的关税，使得中美贸易战看起来很像是针对个人的。 

也就是说，这不是芬太尼、移民或转运的问题，而是中国深层次的、内心深处的问题，无论做出多少让步都无法安抚。

如果真是这样，这会给中国大规模对外投资带来更大的风险。

美国贸易的不确定性

但其中存在另一个关键挑战：美国的贸易政策根本不明确。

例如，7 月 2 日宣布的协议已经开始出现问题，有报道称所达成的协议并非特朗普宣布的内容。

越南预计约为 11%，而特朗普宣布为 20%。

此外，在同一周，就在 4 月份宣布关税税率的前几天，由于生效后，几乎所有其他国家的税率都被修改，开始日期被推迟到 8 月 1 日。

这为做出重大财务承诺创造了一个充满挑战的环境，能够等待特朗普总统任期结束的公司很可能至少会尝试。

美国的消费者行为将会改变。

总而言之，这个等式的第二部分似乎在很大程度上是被忽视：关税不仅会造成贸易转移，还会改变消费者行为我们的——越南所占的份额不仅可能会发生变化，而且蛋糕本身看起来也会缩小。

关税是美国政府向进口商征收的一种税。

这些成本可能会转嫁给消费者，从而降低他们的购买力。

此外，如果通货膨胀像人们广泛猜测的那样飙升，而美国利率上升，消费者的支出将会更少。

这可能意味着优先考虑电力、燃料、住房和交通等非必需品，如宜家平板包装家具或新款耐克运动鞋（越南生产的那种商品）。

更重要的是，大型外国制造商可能根本没有必要或资金在任何地方扩展业务，更不用说在越南了。

今年迄今为止的外国直接投资流量

就目前情况而言，国家统计局在其上半年经济报告中指出， FDI 承诺同比增长 32.6%，达到 215.2 亿美元——如果 FDI 到位的话是否会受到打击，目前尚不清楚。

尽管考虑到外国直接投资项目启动所需的时间，但这一数据很可能反映了在第一轮关税宣布之前就开始的流程。

此外，注册资本并不总是延伸到资本支出，项目审批往往会经历漫长的拖延，许多项目根本没有得到批准。

不过，至少看起来确实有一些外国资本在流动

然而，在当前环境下，很难说它是否会持续存在并能够实现，但对于在 FDI 领域运营的企业来说，为可能无法实现的情况做好准备是有意义的。