重质燃料油市场规模及份额

重燃油市场分析

2025年重燃油市场规模预计为1082亿美元，预计到2030年将达到1204.6亿美元，预测期内（2025-2030年）复合年增长率为2.17%。

这种增长轨迹反映了该行业正在不断升级的温室气体法规与持久的工业和海洋需求之间的平衡。尽管极低硫燃油 (VLSFO) 在 IMO 0.50% 硫上限下获得份额，但洗涤器装置使高硫燃油 (HSFO) 保持经济吸引力。^{[1]BIMCO，“脱碳世界中的燃油市场”， bimco.org} 受炼油厂扩张、中国出口导向型产出以及新加坡在加油方面的领先地位推动，亚太地区在消费方面占据主导地位。随着高转化率炼油厂抑制渣油产量，供给侧紧张迫在眉睫，但双重-燃料发动机订单和 HSFO-氨混合试验引入了新的需求途径。地缘政治路线的变化，特别是红海改道，延长了航程距离并提高了燃油要求，凸显了市场的弹性。^{[2]美国能源信息管理局，“2025 年月度海上燃料统计”，eia.gov}

全球重燃油市场趋势和见解

HSFO 相对于 VLSFO 的价差优势

HSFO 和 VLSFO 之间每吨持续 150-200 美元的价差将洗涤器投资的投资回收期缩短至大约 18-24 个月适用于高利用率航线上的船舶。^{[3]Ship & Bunker, “HSFO–VLSFO Spread Update 2025,” shipandbunker.com} 船队所有者现在不仅将洗涤器视为合规工具，而且将其视为对冲工具燃料价格波动，影响合同谈判和新建规格。2024 年初，一半的新远洋订单包括双燃料或洗涤器就绪设计，确保在不确定的法规下的灵活性。在地缘政治供应紧张期间，价差往往会扩大，因为 VLSFO 的供应量首先会收紧。随着国际海事组织承认传统燃料的淘汰速度慢于预期，运营商看到了与 HSFO 相关的节省的额外跑道。

全球海运贸易量的反弹

疫情后贸易正常化和航线改道延长了平均航程距离，导致单位货物的燃料消耗增加。根据 EIA 船舶跟踪数据，红海安全威胁已经改变了好望角周围亚欧交通的方向，增加了近 6,000 海里，并且每次航行的燃油需求增加了 35-40%。尽管过境数量有所下降，但燃料消耗总量却有所增加，这使位于印度洋走廊沿线的运营商受益。北方集装箱运价大幅攀升欧洲航线，但承运人保留使用 HSFO 以保持利润。即使总体贸易吨位趋于平稳，这种结构性改道预计仍将维持市场对重燃料油的较高需求。

洗涤塔改造维持 HSFO 需求

到 2024 年底，大约 5,200 艘船舶将配备废气清洁系统，仅占船队的 4%，但消耗了近 15% 的船用残余燃料，因为改造目前集中在大型集装箱、油轮和散货船类别。当 HSFO-VLSFO 价差扩大时，租船市场通过每日溢价奖励配备洗涤器的吨位。改造成本不断下降（目前每艘船为 2-400 万美元），向中型船东开放采用。混合开/闭环设计增加了在更严格的港口的灵活性，即使在严格的沿海排放控制下也能保持 HSFO 的吸引力。

在液化天然气出口码头扩建自备 HSFO 动力装置

大型液化工厂在维护或电网不稳定期间，蚂蚁需要可靠的备用电力。仅卡塔尔的北油田扩建就增加了超过 2 吉瓦当量的 HSFO 燃烧产能，以保障液化天然气吞吐量，每年消耗多达 10 万吨燃料。由于开发商优先考虑正常运行时间而不是增量排放成本，类似的配置正在美国墨西哥湾沿岸和西澳大利亚出现。这些自备装置创造了稳定的、以位置为中心的需求，不受海洋脱碳压力的影响，使重燃油市场足迹多样化。

更严格的IMO和EU ETS碳排放法规

欧盟于 2024 年将其排放交易系统扩展到海运，FuelEU Maritime 规定从 2025 年起将温室气体强度降低 2%。今年的配额采购使 VLSFO 燃油成本每吨增加 206 美元，到 2050 年可能超过 2,400 美元。大型班轮面临数十亿美元的合规支出，促使航线转向非欧盟国家加快发展低碳燃料。合规和不合规船队之间的分歧变得越来越明显，抑制了欧洲贸易中的 HSFO 需求并影响码头投资优先事项。

燃料转换为液化天然气、甲醇和生物燃料

改变随着供应链的成熟，本土船用燃料越来越受欢迎：全球液化天然气加注站现已超过 200 个，商业甲醇订单到 2024 年将超过 350 艘船。新加坡授权使用 B30 生物柴油混合物，为降低碳强度提供了一条直接途径。然而，生物燃料的供应量仅占世界海洋需求的 2%，而且溢价仍然不稳定。过渡速度因细分市场而异；由于规模和可预测的路线，集装箱班轮和油轮首先移动，而不定期运输则坚持使用传统燃料。这种逐步迁移在预测范围内限制了重质燃料油市场，但不会脱轨。

细分市场分析

按产品类型：HSFO主导地位面临VLSFO加速

高硫燃料油在2024年占据重质燃料油市场份额的58.1%，支撑着尽管存在监管阻力，但该部门的收入仍处于领先地位。重质燃料油市场规模在洗涤器技术的经济效益和燃料持续可用性的推动下，HSFO 的排放量预计将小幅增长。然而，在排放控制区以合规为中心的运营商的推动下，极低硫燃油的复合年增长率到 2030 年将达到最快的 7.8%。随着船东倾向于使用硫谱中的任一极端，低硫燃料油的市场份额正在缩小。在粘度决定发动机性能的情况下，中间燃油等级 (IFO 180/380) 仍然具有相关性，特别是在无法承受较轻馏分油的工业加热回路中。

机队更新策略放大了分歧：新建船舶要么集成洗涤器，要么采用经过 VLSFO 或低碳混合物认证的发动机。炼油厂的应对措施是根据当地需求弹性调整渣油升级，以优化 HSFO 和 VLSFO 组合。生物混合残余燃料目前捕获的体积不到 1%，但为碳减排提供了一个试验台，无需批发基础设施的变化。总体而言，尽管 HSFO 的定价优势仍然是主要需求催化剂，但产品多元化减轻了重燃油市场对单一细分市场冲击的脆弱性。

按应用划分：船舶领导力与工业动力的结合

2024 年海运占重燃油市场规模的 39.8%，反映了跨洋航行的燃料密集型性质。超大型集装箱船每天可燃烧 100 吨，为供应商提供可预测的承运量。然而，在脱碳规则和替代燃料的采用下，该领域的增长放缓，为工业供暖开辟了空间，预计到 2030 年，工业供暖将以 4.2% 的复合年增长率增长。水泥、金属和化工行业的制造商利用 HSFO 稳定的热值，并且与基础设施稀缺地区的管道天然气相比，交付成本往往较低。

随着可再生能源的发展，经合组织经济体的发电量仍然在下降。这些设备在电网中占据了更大的份额，但可调度的 HSFO 机组在新兴市场中仍然存在，这些国家正在努力解决可靠性差距。自备炼油厂和石化锅炉也锁定了需求，因为重燃油既是能源又是工艺原料。即使海洋部门逐渐清理其燃料结构，这种多元化的最终用途挂毯分散了消费风险并支撑了重燃油市场。

地理分析

在炼油厂扩张的帮助下，亚太地区到 2024 年将占据 42.5% 的份额，巩固了其作为重燃油市场支点的地位综合体以及该地区在全球贸易通道中的中心地位。中国2023年创纪录的炼油产量通过揭阳和盛虹大型项目延续至2025年，尽管国内需求放缓，但仍确保了充足的剩余油量。每年处理超过 5000 万吨燃油销售的新加坡制定了区域标准即使 2025 年上半年红海绕道航线的运输量有所下降，冰情信号仍然存在。生物混合燃料的持续批准表明了监管的灵活性而不是撤退，支持亚太地区到 2030 年预计复合年增长率为 5.0%。

欧洲在消费方面排名第二，但面临最严格的监管阻力。 EU ETS 纳入和 FuelEU Maritime 提高了合规成本，加速了船队燃料转换，并促使一些服务迁移到非欧盟枢纽。炼油厂合理化加剧了供应的不确定性，因为全球超过 60% 的候选炼油厂位于欧洲，这将在十年内挤压剩余燃料的供应。尽管如此，鹿特丹、安特卫普和直布罗陀强大的加油基础设施维持着一个规模庞大的合规燃料市场，其基础是先进的物流和混合能力。

北美受益于重质原油的流入和能够根据价格周期调整渣油产量的高转化率炼油厂。科阿湾特别是，即使国内发电转向天然气和可再生能源，st 也可以优化重质原料，以满足拉丁美洲和非洲的加油需求。尽管管道连通性可以实现平衡，但加州炼油厂关闭等政策举措可能会收紧地区供应。中东和非洲部分地区利用较低的上游成本来保持 HSFO 的竞争力，工业和液化天然气综合体的自备发电可以稳定发电量。总而言之，这些区域性的格局维护了全球多元化的重燃料油市场，从而抑制了局部干扰。

竞争格局

重燃料油市场表现出适度的集中度。埃克森美孚、壳牌、沙特阿美等综合性巨头将上游业务与复杂的炼油网络融为一体，而维多、托克和嘉能可等贸易公司则对货物流进行套利。nd 燃油混合裕度。埃克森美孚 300 亿美元的投资计划将新加坡的渣油升级与低碳研发相结合，标志着一种双轨战略，既对冲传统燃料收入，同时准备更清洁的替代品。^{[4]路透社，“埃克森美孚将投资 300 亿美元进行低碳和渣油升级” 300 亿美元用于低碳和渣油升级”，reuters.com}

贸易中介机构在 2024 年的物流中断期间受到重视； Vitol 实现了 130 亿美元的利润，凸显了存储选择性和波动利差风险对冲的价值。专业燃油供应商，特别是 Bunker Holding A/S 和 World Fuel Services，在服务质量、多级交付能力和文档专业知识方面展开竞争。合规服务整合——包括欧盟排放交易体系报告和碳抵消采购——已成为一种竞争优势，特别是对于为欧盟相关贸易提供服务的运营商来说，这一点已经很早了。

技术一致性导致战略分歧。一些公司依靠长期的价差优势深化 HSFO 洗涤器供应链，而其他公司则优先考虑 VLSFO 和生物燃料生产或投资甲醇基础设施。地缘政治的分裂强化了区域据点，中东炼油厂主导着非洲和南亚的需求，美国墨西哥湾沿岸工厂供应大西洋贸易，而亚洲大型炼油厂则利用其靠近消费节点的优势。这种配置支持了一个有弹性且充满活力的重燃油市场，该市场准备逐步而不是突然发生结构性变化。