核心摘要：近年来，越南黄金市场备受关注，尤其是国内金价“暴涨”超出了工商界的任何预测、分析和解释。
近年来，越南黄金市场备受关注，尤其是国内金价“暴涨”超出了工商界的任何预测、分析和解释。为了管理本质上不稳定且不成熟的黄金市场，财政部于2010年11月15日发布了第184/2010/TT-BTC号通知（简称“184号通知”），随后又于2011年8月2日发布了第111/2011/TT-BTC号通知（简称“111号通知”），规定纯度为99.99%及以上的黄金和含金首饰纯度80%以上需缴纳10%的出口税。为了稳定市场，越南国家银行 (SBV) 向某些黄金交易商授予了 2011 年前 9 个月进口约 15 吨黄金的配额。 [2] 除其他外，这些规定在一定程度上帮助冷却了一段时间的黄金热。然而，从长远来看，有效、严格地管理黄金市场需要的不仅仅是这些。尽管现行的黄金进出口政策在金价调控方面表现出弱点和被动，黄金“投机者”和“操纵者”开始占据主导地位，但如果没有有效的法律工具，越南黄金市场将一团糟。
现行黄金进出口法规的意外影响
目前，184号文和111号文规定，对纯度99.99%及以上的黄金和纯度80%及以上的珠宝首饰征收10%的出口关税，而对黄金进口实行0%的关税。外界普遍认为，此次发行是为了限制黄金出口，进一步加强管理，稳定市场。然而，一些怀疑论者认为，这些规定将对黄金交易产生意想不到的影响。
首先，任何人都可以看到，目前的出口关税税率太高（10%），几乎不可能在实践中应用。因此，征税的目的就不会成功。举个例子来说明一下。今年某个时候，当地市场的金价比全球市场低200万越南盾/两，黄金交易商可能会发现出口黄金的好机会。例如，如果国内黄金价格为4000万越南盾/两，如果出口，金商只需缴纳400万越南盾/两的出口税。显然，在这种情况下，出口税大于黄金价格差（400万越南盾的税收与200万越南盾的价格差）。如果出口的话，金商的利润肯定是负的。这种情况是虚幻的，是完全不可接受的；注意到过去三个月越南市场黄金价格一直高于全球黄金价格。
从上述角度来看，可以认为，金商为了享受0%的出口关税，一直在想方设法通过降低出口黄金纯度或简陋化（黄金99.99%以下，黄金首饰80%以下）等方式，通过高额税收“钻牛角尖”。要获得以“初级珠宝”形式出口的黄金的详细数据，我们可能需要查看海关总署的报告。然而，很可能黄金经销商在出口时降低了黄金纯度，以避免 10% 的关税。
除了由于黄金交易商通过降低黄金纯度而轻易抵消税收后果而导致国家预算未能征收出口税之外，出口限制还导致了一系列严重后果。首先，企业必须花费更多的费用来降低黄金纯度，以逃避出口关税。因此，出口黄金的质量应该受到质疑。其次，越南的真珠宝一旦出口，可能会因面临高额出口关税而降低其竞争力。第三，更严重的是，对黄金出口的限制导致走私者通过跨境交易非法出口。如果出现这种情况，当局可能会发现通过某些非法出口渠道监管黄金走私将面临挑战，即使成功控制黄金走私，相关管理费也会大幅增加。
与出口政策相反，目前进口黄金的关税为0%。然而，对于黄金交易商来说，为其进口活动提供便利似乎并不容易。根据现行规定，国家央行目前对黄金进口实行配额，并且仅在个案基础上或在市场出现某种变化之前考虑发放配额。在如此被动的政策下，黄金市场毫无稳定的迹象是毫无疑问的。一旦黄金进口配额受到限制并分散发放，国内金价一段时间高于国际市场也是可以理解的。这也偶然地为那些通过非法进口走私黄金的人创造了动机，并进一步对外汇汇率造成了另一个后果，因为走私者需要收取美元来进口。
禁止黄金流动使黄金持有者面临风险
除了有关黄金进出口的规定外，国家银行于 2011 年 4 月 29 日发布了第 11/2011/TT-NHNN 号通知（第 11 号通知），禁止信贷机构调动和借贷黄金。 11号文的发布实际上是计划于2010年底发布的，目的是为了落实政府第11/NQ-CP号决议。
事实上，11号文并没有对黄金市场产生强烈影响，也没有给信贷机构带来任何混乱。 2010年底和2011年初，信贷机构发放的黄金贷款仅限于金饰生产经营贷款。受此影响，贷款发放范围收窄，黄金存款利息较低。据SBV统计，黄金动员主要集中在河内和胡志明市两大城市，分别占全国总量的11.7%和76%。 [3]其他31个省市的黄金动员量很少，其余31个省市则没有黄金动员。 [4] 总体而言，禁止黄金动员的规定并没有对大多数普通民众，特别是居住在郊区和农村地区的民众产生影响。
由于限制黄金出口和禁止黄金流动，黄金持有者陷入了困境，除了存放在自己的保险箱中之外，无处可存放黄金。这给黄金持有者带来了巨大的风险，因为没有人能够确保黄金始终保持其高价值而不下跌。此外，这些规定还导致大量黄金未被使用并滞留在持有者的保险箱中。回想许多中小企业必须以不合理的高利率借入资金，甚至无法获得贷款，保险箱里的“死金”对于社会经济的发展来说毫无意义。
“投机”与“操纵”搅动黄金市场
不可否认，近期的黄金热潮中，国内金价受到了某些投机者的左右和操纵。他们是谁？又该如何应对他们的诈骗行为呢？问题已给出，但没有答案。
值得注意的是，越南不是黄金生产国，因为全国每年生产的矿产金总量仅为两吨。尽管越南大量进口黄金供市场使用，然后出口用于交易，但令人惊讶的是，国内金价并不依赖于全球金价。从逻辑上讲，国内黄金市场的供应依赖于国际市场，因此国内市场的黄金价格必然要与国际市场的价格保持一致。然而事实证明，事实恰恰相反，越南的黄金价格近年来一直高于全球市场。这自然令人怀疑国内市场是否已被“投机者”通过某些操纵行为所控制。答案是肯定的，甚至已经得到 SBV 行长的确认。 [5]