上周五，国家统计局（NSO）发布了5月份经济更新。 

在很大程度上，这些数据符合趋势，但其背景是广泛的贸易不确定性和总体模糊的全球经济形势。 

在此背景下，本文详细分析了影响越南 5 月份经济格局的关键数据点和政策因素。

政策动态

越南将继续实现 8% 的增长目标。

5 月初，越南总理范明正在向国会提交的报告中概述了全面的经济议程以维持增长和市场多元化为中心。 

然而，更重要的是，他明确表示政府打算维持 2025 年 8% 的增长目标，尽管面临与美国的贸易紧张局势加剧美国。

与美国的贸易谈判仍在继续。

就此而言，越南政府继续针对美国悬而未决的关税采取多管齐下的防御战略。 

它谈判了价值 20 亿美元的农产品进口，发起了对假冒商品销售的打击，为特朗普品牌高尔夫球场举行了奠基仪式，提出了在胡志明市建造特朗普大厦的想法，据报道还聘请了国际顾问来帮助争取特朗普政府。

话虽如此，目前尚不清楚这可能会产生什么影响（如果有的话）。

私营部门发展是首要和中心。

国会通过了第68号决议，为越南私营部门制定了雄心勃勃的增长目标。 

还通过了第198号决议，支持第68号决议，为私营企业、中小企业提供土地租金补贴、利率支持、免税、检查限制和法律保护，

然而，早期尝试平等对待国有企业和私营企业却被证明是困难的。 

4月底，越南航空获准在没有政府担保的情况下购买飞机。 

然而，仅仅几周后，就宣布政府担保可能是必要的（想必在没有政府支持的情况下组织融资是一个挑战）。

这就是说，第68号决议的目标将极大地破坏现状，因此实现起来具有挑战性。

宣布了一项私人资助的刺激方案。

据报道，共有21家商业银行越南国家银行副行长 Dao Minh Tu 表示，已签署参与 500 万亿越南盾（200 亿美元）信贷计划，以支持基础设施和数字技术开发企业。

该计划的利率将比当前利率至少低 1%租金至少两年的商业贷款利率。

据称，该项目完全由商业银行提供资金，不涉及国家预算或外国贷款。 

国家银行的这一公告也应该提醒人们银行和金融部门的非市场政策驱动因素。

宏观经济因素

公共投资萎靡不振。

截至5月底，仅支出了分配的政府投资资金的24.3%。 

这是有问题的，因为政府支出被视为今年实现 8% 增长的关键。

这也可能表明，如果为了应对可能的全球经济衰退而采取政府资助的刺激计划，执行该计划将面临挑战。

美元兑越南盾继续走强。

根据 DXY 指数，与 4 月份相比，5 月份美元下跌 0.82%，但兑越南盾上涨 0.68%据国家统计局称。这使得越南盾与大多数地区同行产生了分歧。

国家统计局表示，这是由于支付进口费用的美元需求增加所致。 

不过，5月份也有报道称，国家银行自年初以来一直在购买外币，截至5月21日，总计价值16亿美元。

国家银行还通过公开市场操作向经济注入资金。

通货膨胀率上升。

越南消费者价格指数上涨0.16% 5 月环比增长 3.24%，与去年 5 月相比增长 3.24%。

略低于 12 个月的水平第 n 个平均值为 3.28%。然而，除去1月份因农历新年而导致的支出增长，这是自8月份以来的最高水平。

住房、电力、水、燃料和建筑材料的贡献最大，合计占CPI整体涨幅的0.14个百分点。

这在很大程度上是由5月10日国家制定的电价平均上涨4.8%推动的。

值得注意的是，电价多年来保持不变。这有助于抑制消费者物价指数，但导致电力低于成本出售，并使国家电力供应商背负巨额债务。现在价格似乎正在追赶，随后通货膨胀也是如此。

制造业

S&P Global 采购经理的指数（PMI）

标普全球越南 PMI 从 4 月份的 45.6 升至 5 月份的 49.8，仍低于 50 点的门槛，表明该行业仍处于收缩状态。然而，与一个月前的大幅下跌相比，这仍然是一个显着的改善。

它也高于六个月的平均水平（48.8点），这可以被解读为谨慎乐观，但也可以被解读为一个迹象，表明即使在“互惠”关税宣布之前，该行业的情绪也表现不佳。

越南工业生产指数（IIP）

与此同时，NSO 数据，特别是越南的 IIP 反映了产出的持续增长。环比增长 4.3%，同比增长 9.4%。

这比六个月的平均水平（8.8%）略高，这可能反映了在 7 月 9 日“互惠”关税生效之前为了满足订单而扩大生产的情况。

贸易

总计贸易

越南总计5月进出口额达786.4亿美元，环比增长5.8%，同比增长15.5%。

年初至今，贸易总额达3557.9亿美元，较2024年前5个月增长15.7%。

越南与美国贸易

贸易强劲增长越南5月份的表现是对美国出口大幅增长，较4月份增长14.43%。

顺便说一下，这使得越南对美国的贸易顺差达到121.6亿美元，较4月份增长16.32%。

鉴于越南贸易顺差是特朗普政府争论的一个焦点，这不一定是好消息。

观看内容6 月

距离 7 月 9 日与特朗普政府达成协议的最后期限还有大约一个月的时间就关税安排而言，对于依赖出口的企业来说，6月可能会是焦急的等待。

不过，从越南将一个集装箱的货物运送到美国可能需要几周到一个月的时间，因此关税的截止时间可能会在月中左右。

随着美元付款放缓，这可能会给当地货币带来更大的压力。

此外，上述电价上涨仅在5月10日生效，因此影响应该会反映在 6 月的 CPI 读数中。

所有这些都表明，2025 年已经因不确定性和不可预测性而具体化，也就是说，从现在到 6 月底，任何事情都可能发生。