周六，国家统计局（NSO）发布了8月份的经济更新。 

本文详细分析了影响 2025 年 8 月越南经济格局的关键数据点和政策因素。

主要动态

国家银行宣布将再次动用外汇储备。

越南国家银行（SBV）于 8 月 23 日宣布，将恢复通过远期合约向负美元信贷机构出售外币

这可能会使当地货币陷入比现在更加危险的境地——越南的外汇储备目前约为 800 亿美元，足以满足两个月的进口量，但不足以满足国际货币基金组织建议的三个月的进口量。

值得注意的是，国家银行并不定期报告其储备情况

惠誉警告称，信贷驱动的增长存在风险。

惠誉评级在其网站 8 月 16 日发布的一份声明中警告称，尽管美国提高关税，但越南推动经济快速增长可能“加剧杠杆相关的弱点”。

最大、最受尊敬和最可信的信用评级之一惠誉评级的评估往往对外国投资者具有很大的影响力。

银行季度报告显示坏账持续增加。

据报道，到 2025 年 6 月，28 家越南银行的坏账已增至 294.2 万亿越南盾，即 113.2 亿美元，自年初以来增长了 12% 以上。

这与风险相符。前面提到了信贷驱动的增长。

宏观经济

货币

越南盾兑美元继续贬值。

越南国家银行 (SBV) 本月开盘中央汇率为 25,058 越南盾兑一美元，但到 8 月 29 日，交易价格为 25,240 越南盾，上涨 182 越南盾，即 0.73%。

相反，黑市中间市场汇率本月初为 26,445 越南盾，兑越南盾上涨 240 越南盾到年底已达到 26,685 笔。

通过公开市场操作进行的干预也在继续——前面提到的美元注入，但在 7 天、14 天、21 天和 90 天逆回购交易中也进行了约 137.3 亿美元。

所有这一切都表明，SBV 的管理挂钩面临着很大的压力，该银行更倾向于短期修复而不是长期政策更改。

通胀

核心通胀攀升，但总体通胀基本保持稳定。

8 月份通胀小幅攀升，达到同比增长 3.24%，高于 7 月份的 3.19%。

相反，核心通胀率从 3.3% 降至 3.25%。 

这表明价格监管正在发挥一些作用，特别是在电力和燃料方面。 

目前尚不清楚这种情况能持续多久而不会对能源行业造成严重损害（国家电力供应商 EVN 已累计损失 44 万亿越南盾）。

制造业

制造业持续扩张。

越南工业生产指数（IIP）显示8 月份继续增长，环比上涨 0.5%。

同样，标准普尔采购经理指数显示，尽管新出口订单有所下降，但越南制造业仍在持续增长。

该指数从 7 月份的 52.4 降至 8 月份的 50.4，表明该行业仍在小幅改善。

贸易

贸易继续扩大。

进口减少约 0.8%，但出口增长 2.6%。

这是在美国征收 20% 关税之后进行的，预计越南的出口将下降。

但是，越南的 20% 关税仍然是比适用于来自中国的货物的30%低10%，而且在没有关于什么构成转运的指导的情况下，如果中国公司有能力通过越南转运货物，那就有意义了。

顺便说一句，8月份中国对美国的出口下降了33%。

此外，今年前8个月，来自越南北部邻国的新登记外国直接投资为26.5亿美元。 

股市

股市走势势头强劲。

越南指数于 8 月 21 日达到 1,688.42，创历史新高。

截至本月底，该指数较年初上涨 11.96%。

尽管如此，外国投资者净退出市场的金额仍略低于 16 亿美元。

此外，情况没有变化。足以真正解释为什么市场如此之高，因此，看起来炒作可能在推高股票价值方面发挥了巨大的作用。

9 月看点

每年的这个时候，越南制造业通常会在预期中回升西半球的圣诞购物季。

然而，由于特朗普关税，许多公司将订单提前到了年初，这导致许多观察家认为2025年底出口将出现下降。

尽管如此，尽管有关税，出口仍持续增长，而且越南的IIP和PMI仍处于增长区间，情况可能并非如此。

然而，这一新的 20% 关税制度才刚刚起步；此外，随着美国法院裁定关税非法，一切都可能在不久的将来再次被颠覆。