核心摘要：VinaCapital估计，除非政府采取坚决行动，否则美国、以色列、伊朗战争将导致通货膨胀率上升2%，GDP增长下降-1.5%。
这些估计假设冲突将在未来 2-3 周内平息（船舶恢复通过霍尔木兹海峡），然后全球能源市场还需要 4-5 个月才能恢复正常。
越南每天消耗超过 50 万桶原油（与菲律宾、尼日利亚和南非类似），其中近 20 万桶是该国自己生产的。
越南有两家炼油厂，供应其消耗的 60-70% 的成品油。其中一间炼油厂由科威特和日本资助，因此其加工的重油主要从科威特进口，尽管越南生产轻油。
越南还生产天然气，并且一直自给自足，直到最近才开始进口少量液化天然气。
该国的石油脆弱性源于以下事实：该国没有财力来维持大量战略石油储备，而且其经济是能源密集型的。
据报道，越南拥有约10天的战略石油储备，越南经济的能源强度是菲律宾的两倍多，印度尼西亚的近三倍。
我们的估计是，在该国严格的疫情封锁期间，越南的石油消费仅下降了约15%，在此期间GDP增长基本为零。
考虑到上述所有因素，越南可能拥有足够的石油和成品油，可以在 5 月中旬之前以最小程度的干扰继续日常生活，之后将面临日益严重的影响。
越南航空公司正在减少约 20% 的航班，政府上周通过暂停各种税收和动用小型汽油价格稳定基金，有效地将零售汽油价格降低了近 20%。
基于最激烈的敌对行动将在未来 2-3 周内平息的假设，我们对战争已经对越南经济造成的损害的评估包括：该国 GDP 增长将受到负 1.5% 的打击，越南的平均通胀率将从 2025 年的 3.5% 左右上升到 2026 年的 5%-5.5% 左右。
这些假设不包括政府为减轻战争对越南影响而采取的措施的影响，我们假设今年布伦特原油平均价格上涨约 25%，从 2025 年的 70 美元增至 2026 年的约 87 美元。
我们对布伦特原油的预测与知名石油分析师的预测一致，但还不够明确，无法将其称为共识油价预测。回想一下，当敌对行动最初爆发时，战争达到目前强度水平的共识概率仅为20%左右，这说明在“战争迷雾”中的这些战争条件下形成估计或达成共识是多么困难。
我们的估计是，如果政府不采取刺激措施，越南的 GDP 增长将遭受负 1.5% 的打击，这是基于国际货币基金组织 (International Monetary Fund) 关于油价飙升对新兴市场 GDP 增长影响的研究。
我们还考虑了德国汉诺威大学关于越南和泰国消费对价格冲击的反应的研究；该研究要求我们估算越南的 CPI。
