核心摘要：2026 年前五个月的经济表现总体稳健，但也出现了一些担忧。
2026年前5个月，越南经济保持稳健复苏轨迹，工业生产、公共投资、外国直接投资流入和国际货物贸易等领域呈现亮点。然而，在增长数字背后，一些新出现的问题值得密切关注：通胀压力加大、贸易逆差扩大、内需疲软以及对外国直接投资部门的依赖日益增加。这些事态发展表明，经济正在进入一个阶段，挑战不再只是加快增长，而是变得更加自力更生并实现更可持续的增长。
前5个月工业生产指数同比增长9.1%，比2025年同期增速高出0.3个百分点，也创下四年来最强劲的五个月表现。
制造业和加工业仍然是主要增长动力，对工业产出、出口和创造就业机会的贡献最大。尽管全球经济持续存在不确定性，但这一结果凸显了越南制造业基础的弹性和适应性。
工业生产的扩张也体现了支持企业、加快公共投资、改善营商环境的政策初见成效。
工业生产仍然是经济增长的关键支柱。然而，由于投入成本上升和外部波动，复苏质量面临着越来越大的压力。
尽管如此，工业产出数据仅反映了该行业的最终结果。为了评估复苏的质量和可持续性，有必要考察新订单、产量和商业景气等领先指标。这些趋势在5月份制造业采购经理指数（PMI）中得到了清晰的体现，该指数从4月份的50.5点上升至52.8点。
产出连续 13 个月增长，增速较 3 月和 4 月显着加快。新出口订单在经历两个月下降后恢复增长。原材料采购活动和库存也大幅增加。然而，应谨慎解读这些积极迹象。
5月份订单和采购活动的增加并不完全源于总需求的强劲增长。相反，增长很大程度上反映了企业为应对与中东冲突相关的潜在供应链中断而做出的努力。许多公司主动增加原材料和商品库存，以保护自己免受未来价格冲击和供应短缺的影响。因此，当前的增长迹象似乎更多地是由风险缓解驱动的，而不是真正的市场需求驱动的。
更重要的是，投入成本连续第四个月上涨，创2011年4月以来最快增速。进口材料、燃料和物流服务价格上涨迫使许多制造商提高售价。这不仅影响盈利能力和竞争力，还会增加整个经济的通胀压力。
PMI 的反弹反映了制造业活动的复苏，但大部分动力似乎是由预防性行为驱动的，而不是需求的持久改善。然而，PMI 数据表明，尽管成本压力不断加大，制造业仍保持增长。
然而，经济健康状况不仅取决于生产活动，还取决于企业进入、生存和扩张的能力。在此背景下，前五个月的业务形成和市场退出提供了更多见解。
企业形成大幅上升
前五个月越南新设立企业9.48万家，同比增长42.1%。加上近4.78万家企业暂时停业后恢复营业，市场进入企业总数达到14.26万家。
