2025年，得益于医疗保健和教育行业的蓬勃发展，不断增长的需求、政府政策和外国投资的推动，越南有望成为重要的并购中心。数字医疗、私立医院、K-12教育及教育科技领域的机遇将成为投资者关注的焦点。
越南正逐渐成为并购（M&A）的热点地区，其中医疗保健和教育领域尤为活跃。据普华永道《2025年全球并购行业趋势展望》报告，对高质量服务不断增长的需求、日益壮大的中产阶级以及有利的政府政策正推动投资者对这些行业的兴趣。
私立医院和专科诊所，比如眼科学和肿瘤科中心，预计将成为医疗保健领域的投资重点；与此同时，越南教育行业的外资准入开放政策也预计将吸引大量跨境资本注入。 伴随企业及投资者进入越南市场，准确把握市场动态并预判潜在风险，将成为制定科学决策的重要依据。
越南日益活跃的医疗保健行业并购活动
驱动增长的关键因素
越南医疗保健行业的并购热潮主要由以下几个关键因素驱动：
- 对高质量医疗服务不断增长的需求：越南人口约1亿，人口老龄化和中产阶级迅速扩大，正经历人口结构变化。中产阶级人口比例预计将从2023年的13%增长到2026年的26%，因此对更优质的医疗服务有着更大需求。此外，新冠疫情让人们进一步注重健康，这使得对普通医疗和长期护理服务的需求进一步增加。
- 不断壮大的中产阶级对医疗保健有着更高的要求：随着越南致力于在2035年实现中等偏上收入国家的目标，居民可支配收入持续增长，更多民众愿意为高质量医疗服务支付更高费用。然而公立医院系统仍面临严重拥挤问题，进一步推动患者转向私立医疗机构。
- 政府出台政策支持私人和外国投资：越南政府积极鼓励私营部门参与医疗保健领域。医院和诊所不设外资持股上限，私营医疗保健部门还能享受包括税收减免、降低进口关税和土地使用费豁免在内的投资激励措施。不过，在药品分销领域的外国投资仍受到限制。
关键投资领域
随着越南医疗保健行业迅速转型，多个领域正成为并购活动的热点。投资者尤其关注私立医院、数字医疗解决方案以及制药公司这些具备显著增长潜力的领域。
- 私立医院和专科诊所：私立医院和专科医疗中心，特别是专注于眼科、肿瘤科和心脏病科的医疗机构，已成为极具吸引力的并购目标。目前，越南仅有4%的医院为私人所有，政府计划到2030年将私立医院的床位占比从6%提高到15%，到2050年提高到25%。
- 数字健康解决方案和远程医疗：随着近期监管政策的调整明确允许使用远程医疗，越南的数字医疗市场有望实现大幅增长。电子病历和集中式健康数据系统的实施为数字医疗解决方案的投资创造了新的机遇。预计到2024年，该市场规模将达到058亿美元，到2028年，年复合增长率预计为7.71%。
- 医疗设备和制药公司：即使在药品分销方面仍有限制，但越南允许外资在制药生产行业100%控股。此外，政府正在建设制药工业园区，例如位于胡志明市338公顷的Le Minh Xuan 2工业园区，以吸引对高科技医疗和制药产品的投资。
投资者面临的机遇和挑战
越南的医疗保健行业为投资者带来了充满潜力的机遇，同时也伴随着显著的挑战。不断壮大的中产阶级、日益老龄化的人口以及对慢性病认识的提高，共同推动了对医疗保健服务的长期需求。诸如康生医疗集团以3.814亿美元收购法越医院以及CVC资本以1.16亿美元收购Phuong Chau国际医院等重磅并购交易，彰显了投资者对越南医疗保健市场的信心。
尽管越南积极欢迎外国投资，但监管复杂性仍然存在。投资项目必须符合特定的资本要求，比如医院需要至少2000万美元，普通诊所需要至少200万美元，专科治疗中心需要至少20万美元。此外，外国投资者还需遵循许可证申领流程，并适应动态调整的医疗监管政策。
医疗保健市场的竞争正变得愈发激烈，国内外投资者都在争夺市场份额。全球领先的医疗保健供应商正与越南的机构建立战略合作伙伴关系，例如莱佛士医疗集团与美国国际医院的合作。投资者需依托技术创新、服务品质优化及战略合作网络构建，形成差异化竞争优势。
越南教育行业的并购热潮
为何教育成为热门投资目标
越南教育行业已逐渐成为并购活动的核心领域，这一趋势由多重利好因素共同驱动：
- 政府鼓励外国投资：越南政府积极支持外国在教育领域的投资，提供良好的监管环境，允许外资全资持有教育机构。此举不仅降低了市场准入门槛，更使得并购方式相较绿地投资更具吸引力——后者往往涉及复杂的许可证申领流程及高昂的初始投入成本。
- 教育机构外资持股比例不受限制：与其它行业不同，在教育领域，外国投资者在所有权方面不受任何限制。这一开放性政策推动并购交易浪潮兴起，私人股本公司和跨国教育供应商越来越多地收购越南学校和大学的股份。
- 对私立和国际教育持续上升的需求：越南不断壮大的中产阶级日益重视优质教育，对私立中小学、国际课程以及专业培训机构的需求不断增加。国际教育持续增长的需求吸引了全球的希望在这个高增长市场中获利的投资者。
关键投资领域
越南教育领域的投资活动集中在几个高潜力的领域：
- K-12国际学校：民办K-12教育需求显著攀升，尤以提供国际化课程的学校最为突出。家长对全球认可教育模式的追求日益增长，推动了该领域的并购活动升温。近期的交易包括 Nutifood对Anne Hill国际学校的投资，以及由KKR资助的泰勒教育集团据称有意收购位于越南的Koala House。
- 职业培训和高等教育机构：对高等教育和职业培训机构的战略性投资正在重塑越南的教育格局。这些投资旨在改善基础设施、提升学术质量以及提高毕业生的就业能力。随着对熟练劳动力的竞争日益加剧，职业培训机构已成为投资者关注的焦点，旨在通过提升技能培养水平来弥补各行业的人才缺口。
- 教育科技和在线学习平台：越南教育的数字化转型正在加速，教育科技成为了一个颇具吸引力的投资领域。《2024 年越南创新与科技报告》指出，教育科技领域的投资同比增长了107%，成为仅次于医疗保健的第二大受资领域。值得注意的交易包括Vuihoc收购The IELTS Workshop以及Excelsior Capital Vietnam对Kapla Education的投资。投资者重点关注深耕于在线评分工具、远程学习平台以及幼儿教育创新的机构。
挑战和潜在风险
尽管越南教育领域展现出可观的发展前景，但投资者仍需应对多重现实挑战。越南现行政策体系虽为外资进入教育行业提供制度支撑，但涉及办学资质审批、课程体系认证及运营合规性管控等关键环节仍存在制度性障碍。此类监管层面的复杂性不仅会延缓交易进程，更要求对并购交易架构进行审慎设计。
此外，越南本土教育机构普遍具备硬件设施完善与品牌积淀深厚的优势，但普遍面临财务管控失序与运营效能不足的双重困境。投资者需要推进文化调适与运营体系整合，在契合本土教育需求特征的同时维持国际教育标准。具体而言，与具有区域影响力的教育机构建立战略合作伙伴关系，可作为实现进入市场与规模扩张的有效策略。
最后，当前越南教育行业的竞争只会日益激烈，国内外资本围绕市场份额展开角逐。私人股本公司、风险投资基金及跨国教育集团正通过战略并购方式整合本土教育资源，着力构建区域化运营矩阵。在此竞争格局下，依托学术质量体系优化、教育科技融合应用与生态联盟构建形成的差异化价值定位，已成为企业在越南市场获取持续性发展动能的核心战略要素。
2025年越南并购市场展望及战略考量
总体而言，越南的并购市场在2024年显著复苏之后，预计在2025年将迎来大幅增长。在经历了相对平静的2023年之后，该市场在2024年前九个月交易额大幅增长46%，达到32亿美元。受到国内外投资者活动的推动，这一增长势头预计将在2025年持续。
政府出台改革举措，包括对高科技产业的税收激励以及致力于简化外国投资流程，将会刺激对科技及科技赋能服务的投资。随着房地产市场因更明晰的土地法规和更透明的企业债券市场而趋于稳定，也将吸引更多的投资。
来自阿联酋、中国、日本和美国的外国投资者将更具竞争力，带来大量资金、专业知识和技术。这将推动能源、物流和基础设施等高价值领域的竞争性投标进一步加剧。日本企业预计将继续保持强势地位，并重点关注房地产领域，而中国投资者可能会越来越多地探索金融服务领域。
总体而言，2025年有望成为越南并购领域具有里程碑意义的一年，预计各行业并购活动将显著增加，交易强度持续攀升，国内外参与者将在更为活跃且竞争激烈的环境中展开多维度博弈。
