美国石油和天然气下游市场规模和份额分析

美国石油和天然气下游市场分析

2025年美国石油和天然气下游市场规模预计为217.6亿美元，预计到2030年将达到264.7亿美元，预测期内（2025-2030年）复合年增长率为4%。

炼油厂现代化支出每年超过 150 亿美元，2023 年全国车辆行驶里程 (VMT) 稳步增长 2.1%，以及以优势乙烷原料为基础的新石化产能，使美国石油和天然气下游市场保持增长基础，尽管能源转型压力不断加大。运营商将传统燃料与可再生柴油和可持续航空燃料混合，安装数字孪生平台，将利用率提高高达 15%，并利用每吨 85 美元的碳捕获税收抵免来捍卫利润。对墨西哥湾沿岸综合体的战略投资继续吸引资本走向一体化炼油和石化中心，而西海岸设施转向低碳产品，以抵消更严格的环境要求。

美国石油和天然气下游市场趋势和见解

VMT持续增长导致汽油需求上升

美国到 2023 年，VMT 行驶里程将达到 3.26 万亿英里，同比增长 2.1%，即使电动汽车普及率加速，这一势头也将稳定基础交通燃料需求。电子商务履行和最后一英里物流正在提高柴油和汽油消耗，其速度抵消了乘用车销量放缓的影响。在人口流入和建筑活动的推动下，阳光地带各州的 VMT 年度增幅超过 3%，处于领先地位。美国交通部预计，到 2027 年，商用车里程的增长速度将是旅客出行速度的两倍为炼油厂提供可靠的汽油、柴油和喷气燃料生产用户群。^{(1)U.S.运输部，“货运分析框架第 5 版”，transportation.gov} 可预测的需求状况有助于产能规划决策，并巩固了美国石油和天然气下游市场 4.00% 复合年增长率的前景。

计划的炼油厂现代化和产能增加

已宣布的项目超过 150 亿美元正在改造美国工厂，其中墨西哥湾沿岸吸收了最大份额。埃克森美孚耗资 20 亿美元的博蒙特扩建项目增加了 25 万桶/日的吞吐量，而雪佛龙耗资 4.75 亿美元的帕萨迪纳改造项目将产能提高了 15%，并使该场地能够加工更重的原油。^{(2)埃克森美孚公司，“博蒙特炼油厂扩建情况说明书”，exxonmobil.com}马拉松石油公司耗资 25 亿美元的可再生柴油建设体现了投资传统燃料和低碳燃料生产线的双重路径。新型加氢裂化装置和流体催化裂化装置提高了中间馏分产量，将能源效率提高了 8%，并建立了面向未来的原油转移工厂现代化周期扩大了美国石油和天然气下游市场的装机基础，同时降低了平均运营成本。

石化原料需求激增

在国内和出口驱动的乙烯生产的推动下，炼油厂正在将石化装置整合到现有运营中，以利用这一趋势；雪佛龙菲利普斯化学公司的乙烯添加可实现规模协同效应并提高现金利润率。^{(3)雪佛龙菲利普斯化学公司，“美国墨西哥湾沿岸石化项目概述，”cpchem.com} 综合设施受益于共享公用事业和较低的运输成本，使它们能够根据市场信号在燃料和化学品之间进行转换。石化级丙烯的溢价比炼油厂级丙烯高出 15-25%，这一激励因素加速了丙烯回收系统的投资。这些动态将资本引导至综合能源和化学品模型，从而在整个需求周期内稳定收益。

可再生柴油和 SAF 项目的扩展

Diamond Green Diesel 指定投资 3.15 亿美元用于改造亚瑟港可持续航空燃料 (SAF)，而 USA BioEnergy 计划斥资 28 亿美元建设德克萨斯州 SAF 综合设施。^{(4)Valero Energy Corporation，“2025 年 2 月钻石绿色柴油投资者演示”，valero.com} 壳牌重新调整了 15 亿美元资金，将其 Convent 工厂改造成日产 34 万桶的可再生柴油中心，这标志着决定性的战略转变。可再生燃料标准和加州低碳燃料标准通过 RIN 信用和碳信用溢价支撑利润。 Phillips 66 的 Rodeo 改造淘汰了 120,000 桶/天的汽油产能，但安装了等量的可再生柴油，这说明了投资组合向低碳产出的再平衡。此类项目扩大了美国石油和天然气下游市场的产品范围，并为受 SAF 授权的地区开辟高价值出口通道。

加速电动汽车采用抑制汽油需求

电动汽车 (EV) 销量突破 140 万辆到 2023 年，占美国轻型车注册总量的 9.1%。加利福尼亚州以 25% 的份额领先，而华盛顿州和俄勒冈州则占 15% 以上，导致汽油需求局部下降。根据《基础设施投资和就业法案》，耗资 75 亿美元推出的全国充电网络缩短了采用时间，并且有效期至 2032 年的购买积分保持了消费者的高兴趣。密集城市走廊中的车队运营商已实现电气化货车和踏板卡车以实现生命周期节省，减少特定路线上的柴油需求。

联邦和州脱碳合规成本

加利福尼亚州的限额与交易系统和东北地区的区域温室气体倡议规定每吨碳成本为 20-30 美元，每加仑炼油厂运营费用增加 3-5 美分。 EPA 排放规则修订将需要 2 亿美元对大型设施进行升级，而德克萨斯州和加利福尼亚州的用水压力限制则提高了公用事业费用。每家工厂每年 50-1 亿美元的合规费用会侵蚀利润并影响关闭或转换决策，特别是在较小的西海岸工厂。

细分市场分析

按类型：不断加强的石化一体化增强盈利

被归类为炼油厂的工厂在美国石油领域创造了 2024 年收入的 57.3%和天然气下游市场，但石化预计到 2030 年，基础设施设施将以 4.3% 的复合年增长率增长，这是资产类型中最快的增速。埃克森美孚对 Baytown 的 20 亿美元投资强调了向一体化基地的战略转型，共享公用事业、降低原料运输成本并释放高利润化学品流。

当裂解价差缩小时，一体化联合装置可以将石脑油、丁烷和乙烷转向乙烯或丙烯生产，从而缓冲现金流。历史数据表明，2019年至2024年石化装置预计将以每年2.8%的速度增长；加速至4.3%归因于北美液化天然气的优势以及对亚洲出口的扩大。独立炼油厂必须决定是否进行类似的升级，或者冒着压缩纯燃料模型盈利能力的风险。这一转变增强了多元化运营商的长期竞争力，并增强了美国石油和天然气下游市场的深度。

By Prod行业类型：化工品赚取溢价

2024年精炼石油产品占总收入的54.7%；然而，从 2025 年到 2030 年，石化产品预计将以 4.5% 的复合年增长率增长，优于燃料。来自炼油厂物流的乙烯、丙烯和苯的交易价格比燃料级同等产品高出 15-25%，这为综合工厂提供了可防御的优势。相比之下，中间馏分油利润越来越多地跟踪可再生柴油信贷定价，从而带来了波动。

即使合成润滑油越来越受欢迎，传统润滑油仍然在工业设备领域保持着稳定的客户群，支撑着价值 150 亿美元的子细分市场，可提供可预测的现金流。可再生柴油和 SAF 虽然仍占总产量的一小部分，但现在已获得 RIN 和 LCFS 积分，从而缩小了与石油喷气机和柴油等级的成本差距。人们越来越重视“每桶利润”而不是产量，这正在影响美国石油和天然气行业的投资和运营决策。天然气下游市场。

按分销渠道：零售网站重塑电气化

直接和批发渠道在 2024 年占据收入的 51.5%，这是通过与分销商、车队和工业最终用户的长期合同实现的。其规模使炼油厂能够获得可观的下游利润，但零售店（包括品牌和非品牌服务站）预计到 2030 年将以 4.7% 的复合年增长率扩大收入。

大约有 145,000 个零售站仍然存在，低于十年前的 150,000 多个，但幸存的站点提供更高的每店销量和差异化服务。壳牌和英国石油公司正在与加油机一起安装快速充电器，通过便利的零售和维护服务将停留时间货币化。零售业为燃烧和电动汽车客户提供服务的能力使其成为美国石油和天然气下游市场的增长杠杆，并说明了下游基础设施如何适应混合能源的未来。

地理分析

墨西哥湾沿岸设施占 2024 年全国产能的近 50%，受益于陆上页岩原油、海上进口和适合石化产品的液化天然气。德克萨斯州和路易斯安那州的综合炼油石化联合体产生了范围经济，加强了该地区在美国石油和天然气下游市场的核心作用。这里的炼油厂还通过深水港将柴油和汽油运往拉丁美洲和欧洲来获取出口溢价。

西海岸工厂面临着合规成本升高、当地原油供应有限以及更严格的空气质量规则的问题。 Valero 计划关闭 Benicia 工厂和 Phillips 66 的 Rodeo 改造将消除相当大的石油加工能力，但会增加可再生柴油和 SAF 产量，从而获得加州 LCFS 和总量控制与交易信贷。尽管这些变化缩小了传统中西部炼油厂充当摇摆供应商，平衡墨西哥湾沿岸的进口与中大陆地区的需求。与库欣和芝加哥的管道连接确保了原油的稳定供应和产品的高效疏散。由于当地产能有限，东海岸工厂越来越依赖水性产品进口，而落基山工厂则作为独立的微型系统运行，具有区域定价权。总体而言，到 2030 年，受墨西哥湾沿岸扩张的推动和西海岸转型的影响，区域收入预计将以 3.8% 的复合年增长率增长。

竞争格局

排名前五的运营商——Marathon Petroleum、Valero Energy、Phillips 66、埃克森美孚、雪佛龙——控制着国内炼油能力的40%左右，集中度中等。 Marathon 在 13 个工厂中以每天 300 万桶 (b/d) 的产量领先并通过超过 6,000 个品牌站的零售网络补充了这一足迹。 Valero 经营着 15 家炼油厂，每天加工 320 万桶，并共同拥有 Diamond Green Diesel 合资企业，该合资企业正在扩大可再生柴油和 SAF 产量。

战略重点越来越依赖于技术部署和低碳产品。雪佛龙与微软的联盟目标是通过人工智能实现 5 亿美元的效率提升，而 Phillips 66 则拨款 8.5 亿美元将 Rodeo 重新用于可再生产品。 PBF Energy 和 HF Sinclair 等独立参与者专注于利基地区或特种产品，以保持竞争力。

随着合规成本上升以及小型工厂难以为必要的升级提供资金，整合仍然是一个合理的选择。资本密集型碳捕获装置和可再生能源转换有利于资产负债表稳健的运营商。公开披露显示，各大公司每年的资本支出的 15-20%能源转型项目的投资，强调了政策不确定性下的战略对冲。