核心摘要：AMRO表示，越南经济在面对全球逆风时仍具有弹性，但不断上升的信贷风险要求采取谨慎的政策应对。
在4月24日发布的评估报告中，东盟+3宏观经济研究办公室（AMRO）表示，强劲的出口导向型制造业、持续的外国直接投资和强劲的内需支撑了经济增长。然而，信贷增长强劲，风险积累初现端倪，维护宏观金融稳定需要审慎、精心调整的政策组合。
此次初步评估是在AMRO于3月23日至4月3日对越南进行年度磋商访问之后进行的。此次访问由副组长兼首席经济学家Anthony Tan率领。 AMRO董事/首席执行官Yasuto Watanabe和首席经济学家Dong He参加了政策讨论，并会见了越南国家银行行长Nguyen Thi Hong和财政部副部长Tran Quoc Phuong。
Tan表示：“继去年异常强劲的增长表现之后，随着去年强劲的外部需求的推动力逐渐消退，越南的经济增长预计将在2026-2027年放缓至7.2%左右。” “在持续的政策支持（包括延长增值税税率下调和计划的公共基础设施支出）的支撑下，国内需求预计将保持弹性。”
到目前为止，通货膨胀仍然受到控制，低于政府设定的 4.5% 的运营上限。然而，2月28日以来中东紧张局势不断升级，推高了全球能源价格，促使3月初越南零售燃油价格大幅上涨。持续强劲的信贷增长和公共支出的增加预计也将增加价格压力。
在对外头寸方面，在强劲的商品出口和强劲的汇款支持下，越南的经常账户盈余到2025年仍将占GDP的6.7%，创历史新高。与此同时，资本大量外流。
2025 年的预算执行情况反映出收入强于目标，但支出执行缓慢。收入表现优异主要是由于主要土地和住房法律颁布后加速土地使用交易带来的资本流入。同时，支出与上年相比略有增长。财政状况预计将得到加强，到 2025 年将出现占 GDP 0.9% 的小幅盈余。
越南面临着日益严峻的风险环境。能源价格飙升已成为最显着的外部冲击，掩盖了与关税相关的不确定性。能源价格长期居高不下可能会推高通胀压力并抑制内需，从而对经济增长产生重大影响。
尽管增长模式继续带来强劲表现，但该国日益面临日益加剧的贸易紧张局势，特别是在供应链面临美国和其他主要市场的严格审查的情况下。信贷快速扩张还增加了金融脆弱性以及对流动性和融资条件变化的敏感性。
资本流动、流动性和国内金融周期之间的联系日益紧密，加剧了经济遭受外部冲击的风险，加剧了维持增长和维护宏观金融稳定之间的权衡。
越南的近期宏观金融状况要求采取审慎、精心调整的政策组合来稳定增长，同时遏制新出现的风险。财政政策应优先考虑在能源价格上涨的情况下向脆弱部门提供有针对性的支持，而不是广泛的扩张，重点是不会加剧宏观金融压力的有效支出。
强劲增长和新出现的金融失衡表明需要放松宽松的货币政策，同时密切监控流动性和外汇状况。金融监管机构应加强宏观审慎监管，特别是对房地产和家庭贷款。
从长远来看，政策议程应侧重于三个相互关联的优先事项。首先，越南应深化FDI与当地的联系，进一步提高国内附加值，加速国内产业升级。其次，随着经济复杂性的增加，国家应加强政策框架，包括现代化货币和金融政策框架、收入动员和公共投资管理。第三，国家应推进金融部门和资本市场改革，创造可信的国内投资机会，改善资本配置，减少投机性资本外流。
世界银行集团 4 月 8 日的 EAP 经济更新预测，在强劲的公共和私人投资以及持续的外国直接投资流入的支持下，越南预计到 2026 年将增长 6.3%。
亚洲开发银行今天4月10日发布的一份新报告显示，尽管全球不确定性加剧，外部风险上升，但越南经济预计将从2025年的8%增长到2026年7.2%和2027年7%。