核心摘要：越南的持续发展不仅需要动员而且充分利用私人资本
不仅动员而且充分利用私人资本对于越南的持续发展至关重要。
越南已经取得了令人瞩目的成功。在过去三十年里，中国已成为亚洲乃至世界上最具活力的经济体之一。但下一阶段的发展将需要更好的增长：更具生产力、更有弹性和更具包容性的增长。动员私人资本不仅仅是为了填补资金缺口。这是关于升级经济运作方式。
动员私人资本的理由
动员私人资本的第一个原因是未来的规模巨大。未来几年，越南在支持基础设施发展和工业化方面预计面临 1.5 万亿美元的资金缺口。政府自己的估计表明，仅靠公共财政无法承担这一负担。如果越南主要依赖国家预算和银行信贷，增长就会放缓，风险就会积累。因此，私人资本不是可有可无的，而是必不可少的。
其次，民间资本带来纪律。更加依赖私人和外国投资的国家往往会更有效地配置资源。越南的本地化率约为三分之一，这意味着该国在支持工业化和建设供应链方面仍有大量工作要做。越南的劳动生产率仍约为泰国的一半，国际货币基金组织（IMF）和多位经济学家表示，越南的劳动生产率应该要高得多。这一挑战可以部分地由国内外私营部门企业来解决，这些企业往往侧重于提高生产力的投资和项目。
第三，调动资本可以帮助越南加速经济优势。我写了一本书《越南：亚洲的新星》，讲述越南如何追随创造最初的亚洲四小龙的东亚发展模式。韩国、日本和中国台湾等经济体在历史正确的时刻受益于强大的外部支持和全球一体化。二战后的几十年里，美国支持和鼓励这些国家的经济发展。
越南也正处于这样的时刻，尽管动态有所不同。如今，外国直接投资多元化正在取代直接外部支持，而供应链多元化、地缘政治调整和全球投资者的强烈兴趣正在创造历史性机遇。私人资本可以帮助越南以比公共资本单独允许的速度更快的速度前进。
最后，资金来源多元化可以提高经济稳定性。过度依赖银行贷款的经济体更容易受到利率冲击和通胀风险的影响。多元化的体系——将银行、资本市场、长期机构投资者和外国资本结合起来——创造了韧性。
这些系统使政府能够保持财政能力，并在必要时为未来的经济干预提供缓冲。它们还可以实现更好的市场优化，使政府能够将资金引导到住房等优先领域。
即使是新加坡和美国等发达经济体的政府也与私人资本一起在住房领域发挥着积极作用，以确保公民更有能力买得起房。
我想重点关注政策执行对于吸引资本最重要的三个领域。所有这些都与创造稳定和可预测的投资环境有关。
首先也是最重要的是信心。投资者愿意接受风险。他们不能接受的是不确定性。稳定且可预测的政策是一切长期投资的基础。这意味着采用国际监管最佳实践、提高透明度并保持一致的执行。
政府明确认识到了这一点，最近的改革就体现了这一点，其中包括支持私营部门发展的政治局第 68 号决议。采用巴塞尔协议III标准和维持审慎贷存比率等措施也能增强金融稳定性。
其次是营商便利度。越南在吸引制造业投资方面已成功与中国等国家竞争。但竞争正在加剧。尽管取得了相当大的进展，许多外国投资者仍然指出在许可、土地使用和争议解决方面存在困难。保持这些领域的改革势头至关重要。