核心摘要：尽管地缘政治紧张局势可能有所缓解，但普华永道越南警告称，越南企业应利用当前相对平静的窗口期加强流动性，而不是等待市场状况完全正常化。
进入下半年，越南企业面临着更加复杂的经营环境，能源成本上升、流动性紧张以及供应链持续中断同时出现。
普华永道越南业务转型部高级经理 Pratiksha Bhanti 表示，在动荡的环境中表现最好的公司往往是行动最快的公司。
“成功者与落后者的区别不在于了解需要做什么，而在于执行速度。策略很简单：收紧收款、优化库存、对冲风险敞口并提高现金可见性。但时机至关重要，”Bhanti 说道。 “公司需要在压力真实且商业案例不可否认的情况下采取行动。一旦市场稳定下来，紧迫性消退，组织变革的意愿往往会随之消失。我们已经看到近几个月果断采取行动的公司与仍在计划中的公司之间存在重大差异。”
普华永道越南表示，最大的风险不是任何单一的冲击，而是同时到来的多重压力的累积效应，挤压了利润、现金流和融资渠道。
普华永道交易咨询总监 Mohammad Mudasser 在 6 月 17 日向 VIR 发表评论时表示：“机制很简单，但却很复杂。投入和物流成本急剧上升，即使油价从峰值回落，航线仍然更长，燃油附加费仍然存在。与此同时，信贷条件正在收紧：借贷变得更加昂贵，而面临类似压力的客户则订购更少，付款更晚。”
他说，结果是现金转换周期延长，更多现金被困在应收账款和库存中，而外部融资变得更难获得。对于制造商、零售商和物流公司来说，这种组合给流动性带来了持续的压力。
这一警告是在全球市场持续不确定的背景下发出的。当越南公司在年初制定 2026 年业务计划时，石油价格约为每桶 66 美元。由于中东紧张局势升级，霍尔木兹海峡航线中断，布伦特原油价格随后飙升至 117 美元。
尽管美国和伊朗在6月中旬同意停火，但油价仍徘徊在每桶77美元左右，远高于年初水平，而越南大约85%的原油需求依赖进口，预计进口成本压力将持续到今年下半年。
压力越来越明显。越南财政部国家统计局的数据显示，5月份核心通胀率同比上涨5.6%，而今年迄今为止的平均通胀率同比上涨4.04%。
它还指出了商业衰退日益加剧的迹象。 1-4月，停业企业7.22万家，同比增长5.1%。更值得注意的是，解散企业数量激增98.7%，达到近15,200家。
对于普华永道的 Mudasser 来说，更重要的问题不是外部冲击有多严重，而是企业内部能够释放多少流动性。
Mudasser 表示：“在我们与越南各地的制造商、零售商和贸易商的合作中，我们不断发现同样的情况，即一家公司的很大一部分现金隐藏在众目睽睽之下，被锁在老化的库存、缓慢的收款以及无人积极对冲的风险中。”
他解释说，对于一家年收入 1 亿美元的公司来说，将现金转换周期缩短 5 天就可以立即释放大约 140 万美元的营运资金。 “这就是症结所在。冲击本身很大程度上是外部的，超出了任何人的控制范围。但在这个过渡窗口期间现金释放的速度有多快，在正常化之前如何对冲风险，以及领导人如何清楚地看到自己的立场，这些反应完全是管理问题，”他解释道。 “由于供应链恢复预计需要几个月的时间，越南企业面临的问题不是他们是否应该等待全面正常化，而是他们是立即采取行动，还是等到下一次中断迫使他们采取行动，而成本要高得多。”