核心摘要：越南国家银行放宽资本规则和对战略项目的特殊信贷待遇预计将扩大放贷能力，银行、房地产开发商和基础设施公司将成为最大受益者。
6月22日，央行（SBV）发布第25/2026/TT-NHNN号通知，对第22/2019/TT-NHNN号通知的多项条款进行了修改，引入了两项值得注意的变化。
首先，银行短期资金用于中长期贷款的最高比例从30%提高到40%。
在中长期融资需求急剧上升的背景下，尤其是房地产、基础设施、能源和工业园区项目，此次修订被认为非常重要。
其次，现在允许银行在计算贷存比时将国库定期存款的20%计入存款总额。预计这一变化将显着改善许多银行，尤其是国有银行的流动性指标。
此外，SBV还推出了一项特殊机制，允许向Vingroup、Sun Group和Masterise等主要集团开发的18个项目提供的新贷款不包括在年度信贷增长限额之内。
据VNDIRECT Securities估计，2026年至2028年期间这些项目的融资需求合计约为300.8亿美元。仅到 2026 年，这些项目就可以使银行系统的未偿信贷总额增加约 84 亿美元，相当于全系统贷款总额的近 1%。
分析师认为，此举标志着监管政策的转变，从在银行业均匀分配信贷配额，转向优先考虑资本流向能够带来更强劲经济增长的大型项目。
尽管新政策显着扩大了贷款能力，但分析师预计，不同机构的影响会有所不同。
资本充足率高、资产质量好、风险管理能力强的银行有望更有效地抓住扩大贷款的机会。
相比之下，资本缓冲较薄弱或不良贷款率较高的贷款机构仍需谨慎行事，因为新贷款仍出现在其资产负债表上，这加大了其资本充足率的压力，并增加了风险集中的威胁。
MBS Research 的数据显示，2026 年第二季度不良贷款压力没有明显缓解的迹象。
MBS观察的银行的贷款损失拨备支出预计将同比增加19%左右，导致利润增长无法完全跟上信贷扩张的步伐。
与此同时，VNDIRECT还警告称，如果存款增长未能跟上步伐，强劲的信贷需求可能会继续收紧流动性状况，从而给利率带来上行压力。
考虑到流动性优势、参与项目融资的能力以及进一步信贷扩张的空间等因素，券商一直青睐国有银行。