核心摘要：Dragon Capital ESG 主管 Nguyen Nhat Ha Chi 博士向《越南经济时报》的 Ngoc Lan 介绍了越南新推出的碳交易所的作用……
Dragon Capital ESG 主管 Nguyen Nhat Ha Chi 博士向《越南经济时报》的 Ngoc Lan 介绍了越南新推出的碳交易所作为该国净零旅程中的一个重要里程碑的作用。
越南正式启动国内碳交易所。这个市场要真正吸引投资资金，而不仅仅是保持合规机制，需要什么前提条件？
每个有效的市场都基于两个基本要素：有吸引力的商品和多元化的参与者生态系统。从这个角度来看，合规机制并不是投资市场的对立面，而是两个基本面构建的阶段。我喜欢把它想象成一棵树的根：一开始是看不见的，但后来生长的一切都取决于它们。
考虑货物。碳配额和碳信用与大多数传统交易资产不同：它们是通过监管和验证框架创建和定义的，其市场价值很大程度上由政策决定。其最重要的价格驱动因素不是实际供应冲击，而是监管变化。这对越南企业来说是一个全新的逻辑，而试点交流是他们吸收这一逻辑的地方，即了解到排放现在是一种成本，减排可以变成收入，而对清洁技术的投资实际上是一种对冲。
合规机制以同样的方式塑造参与者。它要求公司测量、报告和核实其排放量，并将碳纳入年度公司规划。这种纪律——可靠的数据、内部能力、管理层的关注——正是投资者随后评估市场时所依赖的。
一旦这些根扎根，树就可以生长，这就是投资资本进入的地方。在商品方面，市场需要比单纯配额更丰富的货架：来自国内项目（林业、低排放大米、可再生能源）的碳信用额，以深化供应和交易量，以及随着市场的成熟，碳期货的法律基础。在参与者方面，关键词是流动性和广度：准入应逐步扩大到金融机构、投资基金和专业交易员，这些提供流动性、价格发现和风险转移的参与者。此外，越南应通过使国内信贷与《巴黎协定》第六条保持一致来寻求国际联系，将我们的市场与全球需求、全球资本和全球价格基准联系起来。
因此，现在正在奠定先决条件。合规性建立了对数据和系统的信任，而信任才是吸引资本的因素。今天，越南正在扎根。有了合适的产品、合适的参与者和合适的国际联系，这棵树就会成长。
当今的主要挑战之一是碳信用额的质量、排放数据的透明度以及企业参与市场的能力。您认为碳市场有效运行需要优先解决哪些“瓶颈”？
我看到市场、需求和供应双方都存在瓶颈，每一方都需要不同的对待。
在需求方面，挑战来自于这个市场本身的性质：碳需求是由政策而不是消费创造的，政策必须在经济增长和减排之间取得微妙的平衡。因此，需求将逐渐增加，与此同时，市场面临着在合规截止日期前后爆发交易的风险。答案是将碳视为真正的可交易商品，而不是纯粹的合规工具：允许跨时期的配额银行，开发对冲工具，并逐步扩大合规实体之外的参与范围。
供给侧是更深层次的瓶颈所在，而这正是问题所在：碳信用额的质量和排放数据的透明度。
关于信用质量，问题很简单：买方无法轻易判断信用是否真实。例如，两个项目都在纸面上声称“减少一吨CO 2 ”，但一个项目确实减少了排放，而另一个项目可能根本没有改变任何东西。正如埃克塞特大学生物多样性经济学龙资本主席领导的 2026 年自然市场报告所指出的那样，困难的问题不在于登记处的单位，而在于其背后的反事实。当买家无法区分时，每个人都会倾向于最便宜的信贷，诚实、高质量的项目就会被挤出市场。这正是全球自愿碳市场所发生的情况，在几项研究担心许多项目可能夸大了其影响之后，森林保护信用的交易急剧下降。
在数据透明度方面，解决方案更容易处理，因为可以强制要求披露和审计。令人鼓舞的是，规则已基本到位：国家登记册、约两千个设施的强制排放报告以及核查框架均已在法律中确立。现在真正的挑战不是规则而是人。可靠的数据需要双方有能力的人：能够生产数据的企业，以及能够验证数据的专业人士。随着报告规模开始扩大，对这两种技能的需求将迅速增长，例如要求培训、针对较小排放者的简化模板，以及更多经过认可的验证者和中介机构来连接工厂车间和交易屏幕。
所以如果我必须优先考虑的话，我会这样说。一是利用试点，让排放清单准确、审核可信，数据完整性是一切的基础。其次，同样紧迫的是，尽早发布碳项目的政策框架，即方法、登记规则、核查标准。碳项目需要数年时间才能产生可交易的信用。如果项目开发商能够在试点阶段开始建设，那么当碳市场从2029年开始全面运行时，优质的国内补偿供应将准备就绪。