核心摘要：越南开放了黄金市场，引入了为私营公司创造机会的许可制度。
越南结束了对金条生产的国家垄断，引入了许可制度，为金条、珠宝和数字平台创造了机会，同时施加了严格的壁垒和监管挑战。
越南长期以来与贵金属有着深厚的文化和经济联系。家庭和企业依靠它作为价值储存和对冲货币贬值的手段，特别是在经济不确定时期。它还在储蓄、投资甚至非正式交易中发挥着巨大的作用。
在此背景下，政府最近颁布的第232/2025/ND-CP号法令（“第232号法令”）标志着一个决定性的转变，该法令结束了国家对金条生产的垄断。通过向持牌企业和银行开放该行业，政府正在从集中控制转向受监管的市场，这标志着越南金融发展进入了新阶段。尽管如此，此举也引发了关于谁将从中受益以及市场将如何演变的关键问题。
本文回顾了越南国家控制黄金市场的历史，概述了新许可制度的关键条款，并评估了其影响。它强调了投资者的机遇和风险，同时考虑了自由化如何重塑该国更广泛的金融格局。
背景：越南黄金市场受国家控制
十多年来，越南黄金市场在国家严格控制下运营。 2012年，政府颁布了第24/2012/ND-CP号法令（“第24号法令”），将金条生产和黄金进出口集中于越南国家银行（SBV）之下。西贡珠宝公司（SJC）被指定为金条的唯一生产商，巩固了国家的垄断地位。
政府的政策旨在遏制所谓的经济“黄金化”，越南政府经常使用这个术语，暗示对黄金的过度依赖，从而威胁到货币稳定。通过巩固控制，地方当局试图稳定越南盾（VND），减少投机活动，并防止资本流入不受监管的黄金市场。
虽然这些措施带来了一定程度的稳定，但也造成了市场扭曲。私人贸易商面临着较高的进入壁垒、竞争减弱、价格偏离国际基准、创新机会缩小。结果，黄金市场仍然受到限制，创新或更广泛的投资者参与的途径有限。
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新的许可制度重塑市场准入
越南第 232 号法令废除了国家对金条生产的垄断，首次向合格的私营企业开放该行业。该框架由SBV 监管，为国内外投资者提供了结构化机会。
资格标准非常严格，旨在仅限于财务最安全的机构：
黄金交易许可证；和
无行政处罚记录。