周六，国家统计局（NSO）发布了8月份的经济更新。
本文详细分析了影响 2025 年 8 月越南经济格局的关键数据点和政策因素。
主要动态
国家银行宣布将再次动用储备。
越南国家银行 (SBV) 于 8 月 23 日宣布将恢复出售外币 通过与持有负美元头寸的信贷机构签订远期合约。
这可能会使当地货币陷入比现在更加危险的境地——越南的外汇储备目前约为 800 亿美元，足以满足两个月的进口量，但不足以满足国际货币基金组织建议的三个月的进口量。
值得注意的是，国家银行并不定期报告其储备情况
惠誉警告称，信贷驱动的增长存在风险。
惠誉评级在其网站 8 月 16 日发布的一份声明中警告称，尽管美国关税提高，但越南推动经济快速增长可能会“加剧杠杆相关的弱点”。
其中最大的一个， 作为世界上最受尊敬和最可信的信用评级机构，惠誉评级的评估通常对外国投资者具有很大的影响力。
银行季度报告显示坏账持续增加。
到 2025 年 6 月，28 家越南银行的坏账已增至 294.2 万亿越南盾（113.2 亿美元），自年初以来增加了 12% 以上， 据报道。
这与前面提到的信贷驱动增长的风险相符。
宏观经济
货币
越南盾兑美元继续贬值。
越南国家银行 (SBV) 本月开盘中央汇率为 25,058 越南盾兑一美元，但到 8 月 29 日，交易价格为 25,240 越南盾，上涨 182 越南盾，即 0.73%。
相反，黑市中间市场汇率本月初为 26,445 越南盾，兑越南盾上涨 240 越南盾26,685 由
通过公开市场操作进行的干预也在继续——前面提到的美元注资，而且还进行了 7 天、14 天、21 天和 90 天逆回购交易约 137.3 亿美元。
所有这些都表明，SBV 的管理挂钩面临着很大的压力，该银行更倾向于短期修复而不是长期政策变化。
通胀
核心通胀攀升，但整体通胀基本保持稳定。
通胀攀升 8 月份增幅不大，同比仅为 3.24%，高于 7 月份的 3.19%。
相反，核心通胀率则从 3.3% 降至 3.25%。
这表明价格监管正在发挥一些重要作用，特别是在电力和燃料方面。
目前尚不清楚这种情况能持续多久而不会对能源行业造成严重损害（国家电力供应商 EVN 已累计损失 44 万亿越南盾）。
制造业
制造业持续扩张。
越南工业生产 8 月份指数 (IIP) 持续增长，环比上涨 0.5%。
同样，标准普尔采购经理指数显示，尽管新出口订单有所下降，但越南制造业仍在持续增长。
该指数从 7 月份的 52.4 回落至 8 月份的 50.4，表明该行业仍在小幅改善。
<图 id="attachment_20357" aria-描述by="caption-attachment-20357" style="width: 704px" class="wp-captionalignnone">来源：S&P Global贸易
贸易继续扩大。
进口减少约 0.8%，但出口增长 2.6%。
这是在美国征收 20% 关税之后进行的，预计越南的出口将下降。
然而，越南的 20% 仍比适用于来自中国的货物的 30% 低 10%，而且在没有关于什么构成转运的指导的情况下，如果中国公司有能力通过越南转运货物，那是有意义的。
顺便说一句，8 月份中国对美国的出口下降了 33%。
此外，今年前 8 个月，越南北部邻国新登记的外国直接投资为 26.5 亿美元 年。
股市
股市走势 势头强劲。
越南指数于 8 月 21 日达到 1,688.42，创历史新高。
截至月底，较月初上涨11.96%。
尽管如此，外国投资者继续净退出市场，净退出金额略低于 16 亿美元。
此外， 没有足够明显的变化来真正解释为什么市场如此之高，因此，炒作似乎在推高股票价值方面发挥了巨大的作用。
9 月看什么
越南制造业每年的这个时候通常 预计西半球的圣诞购物季将会到来。
然而，由于特朗普关税，许多企业将订单提前到了年初，这导致许多观察家认为 2025 年底出口将下降。
话虽如此，尽管有关税，出口仍持续增长，而且越南的 IIP 和 PMI 仍保持在 增长领域，情况可能并非如此。
然而，这一新的 20% 关税制度还处于初期阶段；此外，随着美国法院裁定关税非法，一切都可能在不久的将来再次被颠覆。