碳信用市场规模和份额

碳信用市场分析

2025年碳信用市场规模预计为0.89万亿美元，预计到2030年将达到4.53万亿美元，预测期内（2025-2030年）复合年增长率为38.41%。

排放交易计划的快速扩大、强制范围 3 披露以及企业净零排放承诺的加强，正在加速合规和自愿渠道的信贷需求。可再生能源采购使基准量保持在较高水平，但随着买家转向具有可衡量的生物多样性和社区效益的信贷，基于自然的清除项目正在获得溢价。数字监控、报告和验证（MRV）技术和区块链登记正在加强信用诚信，提高投资者信心并吸引机构资本。与此同时，围绕欧盟碳边境调整机制（CBAM）的地缘政治摩擦正在促使贸易伙伴建立国内碳市场，支持全球信用流动性。

全球碳信用市场趋势和见解

在新兴经济体扩大合规碳排放交易体系

中国于 2025 年 3 月决定将水泥、钢铁和铝纳入其国家碳排放交易体系，将 1,500 家企业和约 30 亿吨二氧化碳当量纳入上限制度，相当于全球排放量的 5%。印度尼西亚于2025年1月推出IDX碳交易所，开盘价为每吨8美元，标志着东南亚进入结构性交易。印度确认将于 2026 年中期启动联邦碳市场，为多个行业创建统一的信贷平台。巴基斯坦批准全国碳交易2025 年 2 月制定法规，扩大南亚参与范围。总的来说，这些计划将新兴经济体重新定位为重要的买家和供应商，重塑信贷流动并传播监管最佳实践

企业净零承诺加速了 VCM 需求

共生联盟（Google、Meta、微软和 Salesforce）承诺到 2030 年基于自然的清除量达到 2000 万吨二氧化碳当量，强调了从抵消到持久清除的转变。 South Pole 于 2024 年 12 月加入阿根廷碳圆桌会议，这表明企业正在将目光投向成熟市场以外的低成本、高附加性信贷。截至 2024 年 8 月，验证碳标准 (VCS) 发行量增长了 35%，反映出采购渠道更加强劲。企业现在需要具有生物多样性和社会共同效益的项目，创建优质等级并奖励能够记录更广泛可持续发展成果的开发商。这种演变表明自愿购买行为从慈善抵消到战略环境资产管理。

碳定价机制的兴起和更高的配额价格

2024 年，欧盟排放交易体系为气候计划创造了 436 亿欧元的资金，固定源排放量同比下降 16.5%。^{[1]欧盟委员会，“2024 年碳市场报告”，europa.eu} 随着保障机制下的需求收紧，预计到 2025 年澳大利亚 ACCU 现货价格将上涨 75% 至 70 澳元。日本的绿色转型 (GX) 计划承诺在十年内提供 1 万亿美元来支持其碳排放交易体系，到 2026 年将该系统从试点转变为强制合规。较高的配额价格缩小了内部减排和外部信贷购买之间的成本差值，刺激了可再生能源和低碳技术的更广泛采用，同时吸引了寻求跨地区套利的金融投资者。

数字 MRV 和 blockchain 提高信用透明度

Gold Standard 的数字 MRV 蓝图可实现自动数据捕获，降低验证成本并降低人为错误风险。^{[2]Gold Standard，“数字 MRV 框架”goldstandard.org} MSCI 目前跟踪超过 30,000 个项目和 100 万笔交易，为评估信用质量的投资组合经理提供投资级分析。商品期货交易委员会（CFTC）发布了关于代币化信用衍生品结算的指南，将区块链纳入受监管的金融领域。中国修订了碳排放交易体系立法，强制实行数字化登记并对误报进行严厉处罚，确保端到端的可审计性。基于卫星的森林监测与智能合约相结合，现在可以快速标记逆转，改善信用耐久性评估并提高市场信心。

低质量信贷供应过剩削弱了买家信心

有报道称，许多信贷带来的气候效益有限，因此彭博社追踪到自愿市场的价值下跌了 61%。西尔维拉指出，2025 年第一季度的退休数量为 5456 万，而发行量为 5563 万，由于买家严格筛选质量，首次出现供需净负平衡。市场更喜欢“金发姑娘”年份（3-5年），占退休年份的60%，这表明选择标准很复杂。 2024 年平均现货价格下跌 20%，但高诚信信用仍具有弹性，表明定价结构存在分歧。诚信委员会的核心碳原则旨在恢复信任，但有意义的复苏取决于始终如一地采用强有力的验证规范。

分散的全球标准和重复计算风险

CFTC 指出合规性框架和自愿框架之间存在监管差距，使衍生品监管变得复杂。^{[3]商品期货交易委员会，“碳信用咨询”，cftc.gov}《碳市场观察》强调，不匹配的会计规则仍然允许在多个司法管辖区使用信用。尽管 COP29 制定了跨境转移的基线指南，但各国执行上的分歧，助长了套利和不确定性。联合国《巴黎协定》的新信用机制规则规定了泄漏控制和保守的基线，但执行的一致性尚未经过检验。如果没有统一的注册，开发商将面临更高的尽职调查成本，而买家则面临着头条新闻曝光的风险。

细分分析

按类型：合规机制支撑规模

合规细分市场占 2024 年全球碳信用市场规模的 99.2%，因为强制上限要求涵盖的实体有义务购买配额或抵消额。覆盖范围的强劲扩张——特别是中国纳入重工业和欧盟扩大海上排放——继续增加交易量，为市场基础设施提供商确保可预测的收入。参与合规计划的公司现在将自愿采购置于监管要求之上，以满足整体网络需求。零目标，将低成本配额与基于自然的优质清除相结合。这种双重策略增强了流动性，但也加剧了普通信贷和高质量信贷之间的价格分层。尽管到 2024 年，志愿活动仅占 0.8%，但随着企业披露要求的激增，预计复合年增长率将达到 50.1%。随着越来越多的司法管辖区转向链接的 ETS 平台，跨境可互换性将得到改善，从而降低交易成本并为成熟的交易者提供套利机会。

合规性重点鼓励金融中介机构建立与基准配额价格挂钩的期货和期权，从而加深二级市场深度。当企业对冲合规风险并寻求解决供应链足迹的多元化投资组合时，自愿信贷间接受益。然而，系统之间的规则差异仍然会带来额外的尽职调查成本，从而为咨询和评级服务创造了一个利基市场。在预测期内，政策透明度和协调性将决定合规主导地位是否持续存在，或者自愿领域是否占据全球碳信用市场份额的更大份额。

按信用类型：REC 领导地位与林业激增的结合

可再生能源证书 (REC) 到 2024 年将占据碳信用市场份额的 41.5%，这主要得益于持续的企业购电协议和保证原产地计划 ACORE.ORG。尽管市场成熟，但数据中心运营商和重工业的稳定需求确保了稳定的发行渠道。然而，由于买家寻求具有可验证的生物多样性共同效益和社区影响的清除解决方案，林业和土地使用信贷增长最快，复合年增长率为 45.3%。改进的卫星监测和数字MRV增强了人们对永久性声明的信心，缩小了历史质量差距。能源效率和工业流程信贷以较低的成本提供增量减排，但它们吸引的购买者范围较小由于更复杂的测量协议，r池正在出现。

集成多种环境属性的信贷正在出现溢价定价，例如纳入流域保护的REDD+项目。与此同时，生物能源碳捕获与储存（BECCS）和直接空气捕获等工程清除仍处于萌芽状态，但一旦规模化，将获得最高的清算价格。政府采购计划——尤其是日本的 GX 基金——预计将刺激预付信贷的供应，进一步丰富机构投资者的投资组合。这些转变使信用类型选择成为买家平衡成本、耐用性和声誉目标的战略杠杆。

按交割类型：现货至上，期货深度不断增长

现货交割占 2024 年碳信用市场规模的 60.2%，反映了合规系统中的立即退还义务以及企业对立即注销信用的偏好。豪随着市场参与者寻求锁定价格、为新项目融资以及对冲波动的配额市场风险，期货和远期合约正以 43.5% 的复合年增长率增长。芝商所和洲际交易所等交易所推出了与合规津贴和自愿抵消挂钩的标准化期货，扩大了金融参与者的准入范围。指数提供商现在发布每日结算基准，为交易所交易基金和结构性产品奠定了基础。

近期合约的流动性集中仍然限制了长期的价格发现，但监管支持（例如 CFTC 最近的指导）应该会加速成熟。期货曲线使项目开发商能够通过远期销售获得银行融资，缩短投资回收期并降低资本成本。反过来，资本充足的开发商可以将更高质量的项目推向市场，从而提高整体信用诚信度。尽管如此，交易对手风险管理和物理加州交付物流仍然是市场基础设施必须不断完善的关键因素。

按最终用户：公用事业占主导地位，运输加速

由于可再生能源投资组合标准和火力发电上限，到 2024 年，能源和公用事业将占全球碳信用额市场规模的 63.6%。公用事业公司经常面临多个司法管辖区的合规义务，促使他们聚集大量配额头寸并积极进行交易以优化成本。他们还购买自愿抵消额，向零售客户推销绿色关税。尽管其基线较小，但在航空业 CORSIA 指令和欧盟排放交易体系中海事纳入的推动下，交通运输业正在以 46.4% 的复合年增长率增长最快。航空公司优先考虑满足严格的永久性和额外性标准的信贷，而航运公司则将抵消采购与替代燃料投资结合起来。

工业制造仍然是稳定的买家，目标是流程效率信贷和d 探索碳捕获装置，以尽量减少配额价格上涨的风险。农业和林业部门作为信贷提供者和买家参与，因为可持续实践可以释放额外的收入来源并有助于实现内部排放目标。在预测窗口内，最终用户多元化将扩大流动性，并鼓励定制信贷类别，以应对特定行业的减排挑战。

地理分析

在成熟的欧盟排放交易体系和分阶段推出的 CBAM 的支持下，欧洲到 2024 年将保持全球碳信用市场 77.4% 的份额。固定源排放量同比下降16.5%，凸显了该计划在推动脱碳方面的有效性。即将纳入的海运和严格的航空要求将进一步提高合规性要求。价格波动持续存在，但金融基础设施已建立d 透明的政策路线图维持投资者信心。大多数欧洲买家现在青睐高度诚信的移除信用，奖励具有强大监控记录和协同效益的项目。

亚太地区是增长最快的地区，随着中国、印度和日本建立国家贸易体系，其复合年增长率达到 44.8%。中国 2025 年 3 月的行业扩张为其 ETS 新增了 30 亿吨二氧化碳当量，创造了全球覆盖范围最大的合规市场。印度即将推出的市场有望实现跨行业交易以及与其他亚洲计划的潜在联系。日本 1 万亿美元的 GX 计划支持信贷购买和技术部署，刺激国内和进口补偿的供应。印度尼西亚的 IDXCarbon 和巴基斯坦的监管框架进一步扩大了区域参与，而东盟关于相互承认的讨论可以减少交易壁垒。

北美通过加州的限额与交易和战略展现出稳定的势头。财富 500 强企业自愿采用。深厚的资本市场和先进的评级服务有助于区分信用质量，维持高诚信清除的溢价。南美洲提供了巨大的增长潜力，特别是通过巴西、秘鲁和阿根廷的林业项目，维拉参与碳圆桌会议为后者提供了支持。中东和非洲通过主权和交易所支持的平台进入舞台，例如沙特阿拉伯的区域自愿碳市场公司和南非的 JSE 计划。充足的土地可用于可再生项目和大规模封存，使区域信用输出国能够实现标准的统一。

竞争格局

碳信用市场竞争仍然适度分散，但随着服务提供商整合开发、验证和交易能力，碳信用市场竞争趋向于整合。es. Verra 和黄金标准基金会等非营利组织负责项目认证，而 South Pole 等营利性公司则规模化发起和经纪业务。^{[4]Verra，“加入阿根廷碳圆桌会议”，verra.org} 交易所运营商（ICE、EEX、CME 和地区同行）正在竞相通过推出产品来获取流动性根据合规津贴和自愿信贷量身定制的期货和清算服务。技术创新者提供卫星分析、人工智能驱动的风险评分和区块链登记，让买家能够深入了解项目绩效。

MSCI 的碳市场数据平台举例说明了金融信息提供商如何通过涵盖数万个项目的综合数据集构建护城河。共生联盟等企业联盟体现了垂直整合，最终用户直接从选定的开发商处采购以确保安全e供应并保证质量。亚太和拉丁美洲新兴市场的竞争尤其激烈，这些地区的先发项目可以与跨国买家签订长期供应协议。与此同时，对耐久性的担忧促使开发商实现信贷投资组合多元化并纳入保险产品，从而在风险管理方面增加新的竞争力。

随着监管机构收紧诚信要求和买家要求透明的 MRV，市场准入门槛正在上升。结合领域专业知识、技术基础设施和跨区域业务的公司可能会获得更大的钱包份额。相反，规模较小的独立开发商则面临被边缘化的风险，除非他们与较大的平台合作以获得融资和验证资源。